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Teoría del ciclo económico en la Escuela Austriaca

Febrero 05, 2023

La teoría austriaca del ciclo económico (TACE) es una teoría sobre el ciclo económico, desarrollada por economistas de la Escuela austríaca, incluidos Friedrich Hayek y Ludwig von Mises. Explica la relación entre el crédito bancario, el crecimiento económico y los errores de inversión masivos que se acumulan en la fase alcista del ciclo, explotando con la burbuja y destruyendo valor.[1]​

Sostiene que una expansión artificial del crédito, es decir, no respaldada por ahorro voluntario previo y mediante la manipulación a la baja del tipo de interés, tiende a aumentar la inversión y a crear un falso auge económico, dado que los precios relativos han sido distorsionados por la mayor masa de dinero circulante en la economía. Estas inversiones, que no hubieran sido emprendidas de no ser por la mencionada distorsión, sobreutilizan los bienes de capital acumulados, desviándolos a proyectos no rentables —si hubiera imperado el tipo de interés de mercado— y tarde o temprano producirán sobrevaloraciones en algún o algunos activos. Tales burbujas inevitablemente acaban estallando. Cuando la emisión de nuevos medios fiduciarios cesa, las tasas de interés artificialmente bajas se acomodan en su verdadero nivel de mercado, generalmente muy superior al establecido por los bancos centrales dada la escasez de bienes de capital. Esto corta abruptamente el flujo de crédito barato, y las inversiones que parecían rentables con precios inflados ahora dejan de serlo: la crisis estalla y se efectúa la natural liquidación de las inversiones erróneas.

Influencia

A pesar de que no pretende ser una teoría predictiva, sino explicativa, algunos economistas de la escuela austríaca ganaron renombre gracias a sus acertadas predicciones de las crisis de 1929 (Mises),[2]​ 1987 (Hayek), 2001 (Huerta de Soto)[3]​ y 2008 (Moreno de la Cova,[4]​ Schiff,[5]​ Juan Ramón Rallo) entre otras.[cita requerida][6]​[7]​

Entre sus principales teóricos se encuentran Carl Menger, Eugen von Böhm-Bawerk, Friedrich von Wieser, Ludwig von Mises, Friedrich von Hayek, Ludwig Lachmann, Murray Rothbard, Israel Kirzner, Hans Hermann Hoppe y Jesús Huerta de Soto. La Escuela austríaca, algo alejada de la corriente principal de la teoría neoclásica, ha sido muy influyente por su crítica a la escuela de Chicago (a la que perteneció Milton Friedman) y la metodología keynesiana dominante.

Explicación

Precios

El fundamento de la teoría austriaca es que el capital, el dinero y las monedas están sujetas a las leyes de la oferta y la demanda como cualquier otro bien. Por lo tanto su precio refleja una realidad de mercado y transmite información (véase: cálculo económico). La tasa de interés, concretamente, transmite las preferencias temporales de los ahorradores, la oferta de capital disponible y la urgencia de los inversores por disponer de él.

La banca de reserva fraccionaria en sus inicios, y más recientemente los bancos centrales y su monopolio de creación monetaria (básicamente en un esquema de economía de planificación centralizada) manipulan el precio del dinero mediante los tipos de interés, transmitiendo información falsa[8]​ a los inversores. Generalmente los tipos de interés demasiados bajos estimulan la inversión por encima de lo justificado por el capital disponible. A medida que los inversores y las empresas, cargados de liquidez, pujan al alza los recursos productivos disponibles en la economía, suben los precios nominales hasta igualar la cantidad de dinero. A la vez, los prestamistas exigen una compensación por la pérdida en poder adquisitivo del dinero prestado, elevando las tasas de interés. Estas subidas descubren la mentira, revelan la ilusión monetaria y demuestran que dichas inversiones no eran rentables. En este momento sólo una nueva inyección monetaria puede evitar que explote la burbuja, prolongando la especulación y empeorando la mala asignación de los recursos, agravando las consecuencias de la inevitable crisis.

Crisis

Para la teoría austriaca la crisis es un periodo de liquidación de inversiones improductivas, deuda impagable y reasignación de los recursos hacia usos más racionales, es decir más adecuados a las verdaderas preferencias del mercado. Es un periodo traumático, ya que en la liquidación inevitablemente se pierde valor, pero necesario. El ajuste sienta las bases de un nuevo crecimiento más sostenible y productivo, basado en el ahorro y la acumulación de capital.

Una nueva inyección de liquidez, sin embargo, puede rescatar temporalmente a los inversores marginales, postergando la corrección y empeorando los desequilibrios de la estructura de capital, impidiendo además la liquidación de la deuda y el desapalancamiento.

Sistema bancario

David Ricardo y otros economistas clásicos de la escuela monetaria fueron los primeros en intentar explicar un fenómeno relativamente nuevo en las últimas etapas de la industrialización inglesa: los ciclos caracterizados por periodos alcistas y crisis periódicas. Hasta entonces los únicos ciclos de escala nacional habían sido los causados por guerras y cosechas. Entre las observaciones de esta corriente de pensamiento, estaba el importante papel de los efectos monetarios sobre la economía, especialmente desde la centralización por el Banco de Londres (Bank of London) de la emisión de papel moneda tras el Bank Charter Act de 1844.

Los economistas austriacos recogen estas lecciones, junto con antecedentes entre los escolásticos españoles y construyen sobre la base clásica su teoría del crédito que es la base de la teoría austriaca del ciclo económico.

La invención de la banca de reserva fraccional (originalmente una estafa, ya que el contrato de depósito irregular impone obligaciones de custodia)[cita requerida] permitió a bancos privados prestar el dinero de sus depositarios a la vez que les garantizaba su disponibilidad, confiando en que sólo una fracción de estos exigirían la devolución de la deuda. De esta forma se confundía el contrato de depósito con el de mutuo y se expande la base monetaria de forma piramidal.

El riesgo asumido por estos bancos a menudo llevaba a quiebras y pánicos bancarios, aunque bastante localizado y centrados en los bancos más especulativos, de hecho los bancos más conservadores normalmente aprovechaban los momentos de desconfianza para hacerse con los activos de bancos menos seguros. En EE. UU., durante la era de la banca libre (1837-1862), la llamada banca Wildcat (por sus remotas sedes) sufrían un tremendo descuento en el valor de su papel comercial fuera de su área directa de influencia, mientras el papel de bancos más conservadores se aceptaba de costa a costa con poco descuento. De esta forma la excesiva creación de liquidez (basada en deuda y sin respaldo real) conllevaba su propio castigo y no afectaba a toda la economía.

Mises enunció la «regla dorada» para la banca, proscribiendo la reserva fraccional en su libro La Teoría del Dinero y el Crédito (Mises, 1912):

La única forma de evitar con certeza el riesgo de insolvencia es sencilla: Las obligaciones de pago de los bancos no deben nunca vencer antes que sus derechos de cobro correspondientes».

Sin embargo, con la centralización y cartelización del sistema bancario mediante bancos centrales con el monopolio de emitir moneda de curso legal, las posibilidades de crear dinero basado en crédito (moneda fiduciaria o fiat) se multiplicaron. A medida que los bancos centrales comenzaron a gestionar todas las reservas (principalmente oro) desapareció la disciplina de mercado que imponía la posibilidad de que los depositarios exigieran el reembolso de sus ahorros. Ante la ausencia de mercado libre en la emisión de dinero,[9]​ el cálculo económico del precio real (en el mercado) del dinero es falseado con facilidad por las entidades públicas de planificación monetaria.[10]​

Este proceso de centralización produce la aparición de ciclos económicos nacionales, que afectan a toda la economía, ya que el tipo de interés es el mismo para países enteros. Se agrava además la ilusión monetaria, ya que no se puede comparar la pérdida de valor de la moneda, salvo en el comercio internacional (dónde el patrón oro subsistió casi medio siglo más).

Patrón oro

Los austríacos ven en las monedas respaldadas por activos reales (tierras, metales preciosos, petróleo) la solución a la manipulación monetaria causante de los ciclos y ponen como ejemplo el éxito del patrón oro durante más de 200 años,[11]​ así como de los bancos con coeficiente 100 % de reservas como el Banco de Ámsterdam o gran parte de la banca suiza. Algunos sugieren equivalentes modernos como monedas electrónicas respaldadas por activos reales (Tether, Digix, PAX Gold, etc). Acusan a los gobiernos de utilizar la creación de dinero fiduciario para expropiar o recaudar, ya que la ilusión monetaria permite a los primeros utilizar el dinero recién creado cuando este aún mantiene su valor, mientras que los últimos al recibirlo lo hacen ya devaluado por la inflación. Lamentan la operación de los bancos centrales como una forma de planificación central de la economía que consideran insostenible a largo plazo.[12]​[13]​

El ejemplo más utilizado es el de la Reserva Federal de los EE. UU., cuyos objetivos fundacionales son dos: mantener el valor del dólar y evitar las crisis económicas. Los austriacos (especialmente Rothbard) apuntan que desde su creación en 1913 la Fed no sólo contribuyó a crear una crisis de escala hasta entonces inusitada, La Gran Depresión, sino que destruyó un 96 % del valor del dólar medido en bienes reales.[14]​

Pueden darse burbujas especulativas incluso con patrón oro y banca de reserva 100 %, por ejemplo la muy citada tulipomanía[15]​ en Holanda, pero el alcance siempre es regional o sectorial, ya que los fondos han de salir del resto de la economía. La estabilidad de la base monetaria imposibilita burbujas globales, el aumento de precios en un sector se compensa con la caída en otros.

Referencias

  1. kanopiadmin (11 de diciembre de 2007). «Manipulating the Interest Rate: a Recipe for Disaster». Mises Institute (en inglés). Consultado el 18 de julio de 2020. 
  2. Mises (1928). Geldwert Stabilisierung und Konjunkturpolitik (pdf) (en inglés). Consultado el 22 de abril de 2016. 
  3. Huerta de Soto (2006). Money, Bank Credit and Economic Cycles (en inglés). Ludwig von Mises Institute. Consultado el 22 de abril de 2016. 
  4. Moreno de la Cova (15 de noviembre de 2007). La Crisis de 2008. 
  5. Peter Schiff (2007). (pdf) (en inglés). Archivado desde el original el 23 de noviembre de 2016. Consultado el 22 de abril de 2016. 
  6. (en inglés). 14 de diciembre de 2010. Archivado desde el original el 2 de mayo de 2013. Consultado el 22 de abril de 2016. 
  7. «The Bailout Reader» (en inglés). Ludwig von Mises Institute. Consultado el 22 de abril de 2016. 
  8. «TACE simplificada». 14 de enero de 2008. Consultado el 22 de abril de 2016. 
  9. . 14 de septiembre de 2011. Archivado desde el original el 15 de junio de 2013. Consultado el 22 de abril de 2016. 
  10. Juan Morillo. «Sobre las crisis económicas, los planes y demás intervenciones». Instituto Juan de Mariana. Consultado el 22 de abril de 2016. 
  11. Marion Müller (4 de septiembre de 2011). «El patrón oro y el ciclo económico». oroyfinanzas.com. Consultado el 22 de abril de 2016. 
  12. Juan Morillo (17 de noviembre de 2008). «Hay que abolir los bancos centrales». Instituto Juan de Mariana. Consultado el 22 de abril de 2016. 
  13. Juan Morillo (15 de diciembre de 2008). «Hay que privatizar la moneda». Instituto Juan de Mariana. Consultado el 22 de abril de 2016. 
  14. . Archivado desde el original el 12 de junio de 2010. Consultado el 22 de abril de 2016. 
  15. «Blowing Bubbles» (en inglés). Instituto Ludwig von Mises. Consultado el 22 de abril de 2016. 

Bibliografía

  • Dinero, crédito bancario y ciclos económicos, por Jesús Huerta de Soto
  • Gráficos de la relación entre precios y agregados monetarios, por Gary Dorsch
  • Teoría austriaca y el problema del ciclo económico, por Nicolas Cachanosky

Véase también

Enlaces externos

  • , por Murray Rothbard
  • , por Juan Ramón Rallo
  • , por Antal E. Fekete
  • Los problemas de planificación del banco central, por Robert Murphy, en Instituto Mises (2008)
  • El ciclo austriaco
  • , serie de videos de las clases de economía del profesor Huerta de Soto
  • La Teoría Austriaca del Ciclo Económico, vídeos del curso del Profesor Huerta de Soto en la Universidad Rey Juan Carlos de Madrid
  • Patrón oro y ciclo económico, OroyFinanzas
  • , Juan Ramón Rallo
  •   Datos: Q2324183

Febrero 05, 2023
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La teoria austriaca del ciclo economico TACE es una teoria sobre el ciclo economico desarrollada por economistas de la Escuela austriaca incluidos Friedrich Hayek y Ludwig von Mises Explica la relacion entre el credito bancario el crecimiento economico y los errores de inversion masivos que se acumulan en la fase alcista del ciclo explotando con la burbuja y destruyendo valor 1 Sostiene que una expansion artificial del credito es decir no respaldada por ahorro voluntario previo y mediante la manipulacion a la baja del tipo de interes tiende a aumentar la inversion y a crear un falso auge economico dado que los precios relativos han sido distorsionados por la mayor masa de dinero circulante en la economia Estas inversiones que no hubieran sido emprendidas de no ser por la mencionada distorsion sobreutilizan los bienes de capital acumulados desviandolos a proyectos no rentables si hubiera imperado el tipo de interes de mercado y tarde o temprano produciran sobrevaloraciones en algun o algunos activos Tales burbujas inevitablemente acaban estallando Cuando la emision de nuevos medios fiduciarios cesa las tasas de interes artificialmente bajas se acomodan en su verdadero nivel de mercado generalmente muy superior al establecido por los bancos centrales dada la escasez de bienes de capital Esto corta abruptamente el flujo de credito barato y las inversiones que parecian rentables con precios inflados ahora dejan de serlo la crisis estalla y se efectua la natural liquidacion de las inversiones erroneas Indice 1 Influencia 2 Explicacion 2 1 Precios 2 2 Crisis 2 3 Sistema bancario 2 4 Patron oro 3 Referencias 3 1 Bibliografia 4 Vease tambien 5 Enlaces externosInfluencia EditarA pesar de que no pretende ser una teoria predictiva sino explicativa algunos economistas de la escuela austriaca ganaron renombre gracias a sus acertadas predicciones de las crisis de 1929 Mises 2 1987 Hayek 2001 Huerta de Soto 3 y 2008 Moreno de la Cova 4 Schiff 5 Juan Ramon Rallo entre otras cita requerida 6 7 Entre sus principales teoricos se encuentran Carl Menger Eugen von Bohm Bawerk Friedrich von Wieser Ludwig von Mises Friedrich von Hayek Ludwig Lachmann Murray Rothbard Israel Kirzner Hans Hermann Hoppe y Jesus Huerta de Soto La Escuela austriaca algo alejada de la corriente principal de la teoria neoclasica ha sido muy influyente por su critica a la escuela de Chicago a la que pertenecio Milton Friedman y la metodologia keynesiana dominante Explicacion EditarPrecios Editar El fundamento de la teoria austriaca es que el capital el dinero y las monedas estan sujetas a las leyes de la oferta y la demanda como cualquier otro bien Por lo tanto su precio refleja una realidad de mercado y transmite informacion vease calculo economico La tasa de interes concretamente transmite las preferencias temporales de los ahorradores la oferta de capital disponible y la urgencia de los inversores por disponer de el La banca de reserva fraccionaria en sus inicios y mas recientemente los bancos centrales y su monopolio de creacion monetaria basicamente en un esquema de economia de planificacion centralizada manipulan el precio del dinero mediante los tipos de interes transmitiendo informacion falsa 8 a los inversores Generalmente los tipos de interes demasiados bajos estimulan la inversion por encima de lo justificado por el capital disponible A medida que los inversores y las empresas cargados de liquidez pujan al alza los recursos productivos disponibles en la economia suben los precios nominales hasta igualar la cantidad de dinero A la vez los prestamistas exigen una compensacion por la perdida en poder adquisitivo del dinero prestado elevando las tasas de interes Estas subidas descubren la mentira revelan la ilusion monetaria y demuestran que dichas inversiones no eran rentables En este momento solo una nueva inyeccion monetaria puede evitar que explote la burbuja prolongando la especulacion y empeorando la mala asignacion de los recursos agravando las consecuencias de la inevitable crisis Crisis Editar Para la teoria austriaca la crisis es un periodo de liquidacion de inversiones improductivas deuda impagable y reasignacion de los recursos hacia usos mas racionales es decir mas adecuados a las verdaderas preferencias del mercado Es un periodo traumatico ya que en la liquidacion inevitablemente se pierde valor pero necesario El ajuste sienta las bases de un nuevo crecimiento mas sostenible y productivo basado en el ahorro y la acumulacion de capital Una nueva inyeccion de liquidez sin embargo puede rescatar temporalmente a los inversores marginales postergando la correccion y empeorando los desequilibrios de la estructura de capital impidiendo ademas la liquidacion de la deuda y el desapalancamiento Sistema bancario Editar David Ricardo y otros economistas clasicos de la escuela monetaria fueron los primeros en intentar explicar un fenomeno relativamente nuevo en las ultimas etapas de la industrializacion inglesa los ciclos caracterizados por periodos alcistas y crisis periodicas Hasta entonces los unicos ciclos de escala nacional habian sido los causados por guerras y cosechas Entre las observaciones de esta corriente de pensamiento estaba el importante papel de los efectos monetarios sobre la economia especialmente desde la centralizacion por el Banco de Londres Bank of London de la emision de papel moneda tras el Bank Charter Act de 1844 Los economistas austriacos recogen estas lecciones junto con antecedentes entre los escolasticos espanoles y construyen sobre la base clasica su teoria del credito que es la base de la teoria austriaca del ciclo economico La invencion de la banca de reserva fraccional originalmente una estafa ya que el contrato de deposito irregular impone obligaciones de custodia cita requerida permitio a bancos privados prestar el dinero de sus depositarios a la vez que les garantizaba su disponibilidad confiando en que solo una fraccion de estos exigirian la devolucion de la deuda De esta forma se confundia el contrato de deposito con el de mutuo y se expande la base monetaria de forma piramidal El riesgo asumido por estos bancos a menudo llevaba a quiebras y panicos bancarios aunque bastante localizado y centrados en los bancos mas especulativos de hecho los bancos mas conservadores normalmente aprovechaban los momentos de desconfianza para hacerse con los activos de bancos menos seguros En EE UU durante la era de la banca libre 1837 1862 la llamada banca Wildcat por sus remotas sedes sufrian un tremendo descuento en el valor de su papel comercial fuera de su area directa de influencia mientras el papel de bancos mas conservadores se aceptaba de costa a costa con poco descuento De esta forma la excesiva creacion de liquidez basada en deuda y sin respaldo real conllevaba su propio castigo y no afectaba a toda la economia Mises enuncio la regla dorada para la banca proscribiendo la reserva fraccional en su libro La Teoria del Dinero y el Credito Mises 1912 La unica forma de evitar con certeza el riesgo de insolvencia es sencilla Las obligaciones de pago de los bancos no deben nunca vencer antes que sus derechos de cobro correspondientes Sin embargo con la centralizacion y cartelizacion del sistema bancario mediante bancos centrales con el monopolio de emitir moneda de curso legal las posibilidades de crear dinero basado en credito moneda fiduciaria o fiat se multiplicaron A medida que los bancos centrales comenzaron a gestionar todas las reservas principalmente oro desaparecio la disciplina de mercado que imponia la posibilidad de que los depositarios exigieran el reembolso de sus ahorros Ante la ausencia de mercado libre en la emision de dinero 9 el calculo economico del precio real en el mercado del dinero es falseado con facilidad por las entidades publicas de planificacion monetaria 10 Este proceso de centralizacion produce la aparicion de ciclos economicos nacionales que afectan a toda la economia ya que el tipo de interes es el mismo para paises enteros Se agrava ademas la ilusion monetaria ya que no se puede comparar la perdida de valor de la moneda salvo en el comercio internacional donde el patron oro subsistio casi medio siglo mas Patron oro Editar Los austriacos ven en las monedas respaldadas por activos reales tierras metales preciosos petroleo la solucion a la manipulacion monetaria causante de los ciclos y ponen como ejemplo el exito del patron oro durante mas de 200 anos 11 asi como de los bancos con coeficiente 100 de reservas como el Banco de Amsterdam o gran parte de la banca suiza Algunos sugieren equivalentes modernos como monedas electronicas respaldadas por activos reales Tether Digix PAX Gold etc Acusan a los gobiernos de utilizar la creacion de dinero fiduciario para expropiar o recaudar ya que la ilusion monetaria permite a los primeros utilizar el dinero recien creado cuando este aun mantiene su valor mientras que los ultimos al recibirlo lo hacen ya devaluado por la inflacion Lamentan la operacion de los bancos centrales como una forma de planificacion central de la economia que consideran insostenible a largo plazo 12 13 El ejemplo mas utilizado es el de la Reserva Federal de los EE UU cuyos objetivos fundacionales son dos mantener el valor del dolar y evitar las crisis economicas Los austriacos especialmente Rothbard apuntan que desde su creacion en 1913 la Fed no solo contribuyo a crear una crisis de escala hasta entonces inusitada La Gran Depresion sino que destruyo un 96 del valor del dolar medido en bienes reales 14 Pueden darse burbujas especulativas incluso con patron oro y banca de reserva 100 por ejemplo la muy citada tulipomania 15 en Holanda pero el alcance siempre es regional o sectorial ya que los fondos han de salir del resto de la economia La estabilidad de la base monetaria imposibilita burbujas globales el aumento de precios en un sector se compensa con la caida en otros Referencias Editar kanopiadmin 11 de diciembre de 2007 Manipulating the Interest Rate a Recipe for Disaster Mises Institute en ingles Consultado el 18 de julio de 2020 Mises 1928 Geldwert Stabilisierung und Konjunkturpolitik pdf en ingles Consultado el 22 de abril de 2016 Huerta de Soto 2006 Money Bank Credit and Economic Cycles en ingles Ludwig von Mises Institute Consultado el 22 de abril de 2016 Moreno de la Cova 15 de noviembre de 2007 La Crisis de 2008 Peter Schiff 2007 Crash Proof pdf en ingles Archivado desde el original el 23 de noviembre de 2016 Consultado el 22 de abril de 2016 Austrians Who Predicted the Housing Bubble en ingles 14 de diciembre de 2010 Archivado desde el original el 2 de mayo de 2013 Consultado el 22 de abril de 2016 The Bailout Reader en ingles Ludwig von Mises Institute Consultado el 22 de abril de 2016 TACE simplificada 14 de enero de 2008 Consultado el 22 de abril de 2016 Oro como dinero y competencia monetaria en EEUU 14 de septiembre de 2011 Archivado desde el original el 15 de junio de 2013 Consultado el 22 de abril de 2016 Juan Morillo Sobre las crisis economicas los planes y demas intervenciones Instituto Juan de Mariana Consultado el 22 de abril de 2016 Marion Muller 4 de septiembre de 2011 El patron oro y el ciclo economico oroyfinanzas com Consultado el 22 de abril de 2016 Juan Morillo 17 de noviembre de 2008 Hay que abolir los bancos centrales Instituto Juan de Mariana Consultado el 22 de abril de 2016 Juan Morillo 15 de diciembre de 2008 Hay que privatizar la moneda Instituto Juan de Mariana Consultado el 22 de abril de 2016 Purchasing Power of Federal Reserve Note in 1913 dollars Archivado desde el original el 12 de junio de 2010 Consultado el 22 de abril de 2016 Blowing Bubbles en ingles Instituto Ludwig von Mises Consultado el 22 de abril de 2016 Bibliografia Editar Dinero credito bancario y ciclos economicos por Jesus Huerta de Soto Graficos de la relacion entre precios y agregados monetarios por Gary Dorsch Teoria austriaca y el problema del ciclo economico por Nicolas CachanoskyVease tambien 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