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Deuda pública

Por deuda pública o deuda soberana se entiende al conjunto de deudas que mantiene un Estado frente a los particulares u otros países. Constituye una forma de obtener recursos financieros por el Estado o cualquier poder público materializado normalmente mediante emisiones de títulos de valores o bonos. Incluye la deuda externa y la deuda interna.

Título de deuda pública de España.

Naturaleza de la deuda pública

Para financiar sus actividades, el sector público puede utilizar esencialmente tres medios:

  • Impuestos y otros recursos ordinarios (precios públicos, transferencias recibidas, tasas, etc.).
  • Creación de dinero, mediante un proceso de expansión monetaria.
  • Emisión de deuda pública.

Pero además de esto, el Estado puede utilizar la deuda como instrumento de política económica y en este caso debe aplicar la política de deuda que considere en cada momento más apropiada a los fines que persigue.

La deuda pública puede afectar, de una manera más o menos directa, a variables económicas de las que depende básicamente el funcionamiento real de la economía, tales como la oferta monetaria, el tipo de interés, el ahorro y sus formas de canalización, bien sea nacional o extranjero, e intermunicipal, etc.

La deuda pública es la obligación que tiene el Estado por los préstamos totales acumulados que ha recibido o por los que es responsable, expresándose a través del valor monetario total de los bonos y obligaciones que se encuentran en manos del público.

Diferencia con la hipoteca

A diferencia de las hipotecas, «cuando un Estado emite deuda, recibe el dinero enseguida (llamado principal) y va reembolsando los intereses (y solo los intereses) a lo largo del plazo acordado (de 3 meses a 30 años). En cuanto al principal, se devuelve al final de ese periodo, de golpe. Para lo cual se suele emitir una nueva deuda (eso se llama amortización de deuda), ya que devolver el principal de todos los préstamos que vencen a lo largo de un año representa mucho dinero.»[1]

Clases de deuda pública

Deuda real y ficticia

Cuando el Tesoro Público emite títulos de deuda, esta puede ser adquirida por bancos privados, particulares y el sector exterior, pero también se puede ofrecer la deuda al Banco Central del país. Esta última deuda se considera ficticia, puesto que dicho banco es un organismo de la administración pública y en realidad la operación de deuda equivale, incluso en sus efectos monetarios, a una creación solapada de dinero y poder.

La distinción entre deuda real y ficticia tiene gran importancia desde el punto de vista de la estabilidad económica.

Deuda a corto, medio y largo plazo

Un aspecto que reviste importancia a efectos de la política económica es el del plazo de duración del empréstito.

  • Deuda a corto plazo: se emite con un vencimiento inferior a un año y suele funcionar como una especie de letra de cambio, en este caso del Estado. En España, la deuda a corto plazo está representada por las Letras del Tesoro. La deuda a corto plazo se ha venido utilizando para cubrir necesidades de tesorería del Estado, los llamados déficit de caja que presentan coyunturalmente los presupuestos del Estado. Este tipo de títulos de deuda pública tienen una duración de 3, 6, 12 o 18 meses con un valor nominal de 1000 euros en un mercado en el que pueden acceder tanto personas físicas como jurídicas siendo su tributación como rendimiento de capital mobiliario y materialización mediante anotaciones en cuenta. Estas se emiten al descuento, es decir, se compran a un precio inferior al valor nominal que será recibido al cuando venza, siendo la diferencia entre estos, el rendimiento que genera dicho título.[2]
  • Deuda a medio plazo: cumple la misión de conseguir fondos para la financiación de gastos ordinarios. En España cumplen este papel Los bonos del Estado.
  • Deuda a largo plazo: tiene la misión de financiar gastos extraordinarios y de dilatada rentabilidad. Dentro del largo plazo puede tener una duración muy variada e incluso puede ser de duración ilimitada, dando lugar a la deuda perpetua. En España están representados por las obligaciones del Estado.

Deuda amortizable y perpetua

El Estado puede emitir títulos de deuda amortizables, en los que al llegar el momento del vencimiento el principal de la deuda es reembolsada a su titular.

Frente a este tipo de deuda existe un modelo de deuda perpetua en el que no existe vencimiento de la misma y por tanto nunca es reembolsado el principal por el Estado. A cambio su titular cobrará de manera perpetua los intereses pactados en su emisión. Para que este tipo de deuda tenga sentido, debe existir un mercado donde se pueda negociar este título. Cuando el Estado desea amortizar esta deuda, deberá acudir al mercado y deberá comprarla al precio al que esté vigente en ese momento.

Deuda interna y externa

 
Mapa de países por reservas en moneda extranjera y oro menos la deuda externa sobre la base de datos de 2010 la CIA Factbook

Uno de los aspectos que ofrece mayor importancia por sus repercusiones económicas, es el de conocer en manos de quién está la deuda, y en este sentido es necesario distinguir entre deuda interna y externa.

La primera es suscrita por nacionales y todos sus efectos quedan circunscritos al ámbito de la economía interna. La deuda externa, por el contrario, es suscrita por extranjeros y por ello tiene importantes novedades en cuanto a sus aspectos económicos, tanto para la economía nacional como para la de aquellos que suscriben la deuda.

En este sentido la deuda externa posibilita los fondos necesarios sin menoscabo del ahorro nacional. Estas ventajas que ofrece a corto plazo la deuda externa tiene su contrapartida en el momento de la amortización de la deuda, cuando será necesario captar los recursos en el país sin que esos recursos produzcan una compensación en otros ciudadanos internos.

Dos de las organizaciones financieras de crédito más importantes a nivel internacional son el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial.

La deuda pública como mecanismo de política monetaria

El endeudamiento es un instrumento de la política monetaria y fiscal de los Estados. Gracias a la compraventa de títulos de deuda pública, un Estado puede aumentar o reducir la cantidad de dinero en circulación:

  • Si hay inflación sobra dinero en el mercado. El Estado puede vender deuda pública (cambiar títulos por dinero) para así reducir la cantidad de dinero en circulación.
  • Si hay deflación el Estado puede comprar los títulos de deuda pública (dar dinero a cambio de ellos) para aportar más dinero al mercado.

En la Unión Europea, dado que la política monetaria se ha cedido al Banco Central Europeo, los Estados tienen límites en la cantidad de deuda pública que pueden emitir, ya que sería una forma de interferir en la política monetaria común.

La pignoración automática de la deuda pública

La pignoración automática de la deuda pública, es la posibilidad que tienen los tenedores de títulos de deuda emitidos por el Estado, de acudir al banco central del país y obtener un crédito con la garantía de los propios títulos. En España, hasta la Ley de 26 de diciembre de 1958, la deuda pública emitida por el Estado tenía concedido el privilegio de pignoración automática en el Banco de España. Esta ley se encuadró dentro del paquete de medidas que preparó el denominado Plan de Estabilización de 1959 que supuso una ruptura con la política autárquica llevada a cabo hasta ese momento por el gobierno franquista.

La pignoración automática de la deuda dificulta considerablemente la regulación de la oferta monetaria y supone una vía indirecta de financiar los déficits públicos por la vía de la expansión monetaria, y fuente de presión inflacionista. De esta manera el banco central, al estar obligado a pignorar toda la deuda pública que le llegue, pierde el control sobre la emisión de dinero, haciendo inviable el control de la política monetaria y de los precios.

La deuda pública como instrumento del mercado de valores de renta fija

Habitualmente, los valores de deuda son vistos como instrumentos de inversión muy confiables, debido a la gran seguridad de recuperacíón y a los rendimientos que generan, porque —salvo casos excepcionales— los entes públicos cumplen sus obligaciones. Por lo mismo se les considera de bajo riesgo. En cualquier caso, y dependiendo de cada país, las agencias de calificación de riesgos califican el riesgo crediticio, que puede ser mayor o menor, y que sirve de referencia a los inversores a la hora de exigir un mayor o menor interés.

La deuda pública se estructura a plazo fijo. Hasta el vencimiento no se recupera la inversión. Por ello, a los estados les interesa la existencia de un mercado de valores en el cual se negocien los títulos.

De esta forma, si una persona quiere recuperar su inversión, busca un comprador de sus títulos, que le pagará algo más de lo que a él le costó el título (aunque el precio depende de la evolución de los tipos de interés). Esto hace mucho más atractiva la deuda pública para los inversores, al aumentar la liquidez.

Históricamente, los mercados de valores nacen como negociación de deuda privada y posteriormente comienzan a negociar deuda pública.

Financiación del déficit público a través de la deuda pública

Existen distintas formas de financiar un déficit, al menos en el corto plazo. La más importante es el endeudamiento interno. En este caso, el Tesoro Público emite bonos que son adquiridos por agentes privados, no por el banco central. Esta forma de endeudamiento permite al gobierno sostener un déficit sin disminuir sus reservas ni aumentar la oferta monetaria.

Al financiar el déficit fiscal con un aumento de la deuda interna, solo se posterga la fecha en la que se desatará la inflación, esto es, provee los recursos ahora, pero es una deuda que deberá pagarse en el futuro. El pago de intereses sobre una deuda fiscal aumenta los gastos del Estado, incrementando más el déficit futuro. El resultado puede ser mayor inflación en el futuro, un problema que no ocurre si el déficit se financia con emisión de dinero desde el principio. Dicho de otro modo, endeudarse hoy puede postergar la inflación, pero a riesgo de una tasa inflacionaria más alta en el futuro.

La relación entre deuda y PIB

Más que el valor absoluto de la deuda, un índice importante de la viabilidad económica y financiera de un Estado es la relación entre la deuda pública y producto interno bruto (PIB). En cuanto a la relación entre deuda pública y producto interno bruto, hay cuatro posibles situaciones en las que el Estado puede estar en un año determinado:

  1. La tasa de crecimiento del PIB es menor que la tasa de interés de los bonos del gobierno y también hay un déficit primario como porcentaje del PIB, en el sentido de que las salidas del estado son mayores que los ingresos en relación al PIB. En este caso, la relación deuda / PIB tiende a aumentar indefinidamente.
  2. La tasa de crecimiento del PIB es mayor que la tasa de interés de los bonos, pero todavía hay un déficit primario como porcentaje del PIB. En este caso, la relación deuda / PIB decrecerá hasta un cierto valor (que se llama "estado estacionario") si y solo si, la relación deuda / PIB es mayor que el estado de equilibrio inicial. En particular, en este caso en que disminuye la relación deuda / PIB, es necesario que el PIB crezca a un ritmo suficiente como para hacer disminuir la diferencia, y que el déficit primario sea tan pequeño como sea posible. Si la relación deuda / PIB es menor que el estado de equilibrio inicial, el ratio de deuda / PIB siempre converge hacia el estado estacionario, pero en orden ascendente.
  3. La tasa de crecimiento del PIB es menor que la tasa de interés de los bonos, pero se ha producido por el aumento de impuestos, así que hay un déficit primario y los ingresos son más salidas. En este caso, la relación deuda / PIB se reducirá y cancelará después de un tiempo determinado si y solo si, la relación deuda / PIB es menor que el estado de equilibrio inicial. En particular, que la disminución de la deuda / PIB, la diferencia debe ser lo suficientemente pequeña, y los ingresos lo suficientemente grandes. Si la relación deuda / PIB es mayor que el estado de equilibrio inicial, el ratio de deuda / PIB tiende a aumentar indefinidamente.
  4. La tasa de crecimiento del PIB es mayor que la tasa de interés de la deuda y se ha producido un aumento de impuestos, por lo que hay un déficit primario y el ingreso es mayor que las salidas. En este caso, la relación deuda / PIB se reducirá rápidamente a cero.

Tratamiento matemático de la relación deuda / PIB

La siguiente ecuación en diferencias en la relación deuda / PIB muestra cómo el valor de la deuda pública en el tiempo t (Bt)es igual al valor nominal de la deuda en el año anterior (Bt-1), multiplicado por (1 + i), donde i es la tasa de interés nominal de los bonos, más el déficit primario (Dt) (la diferencia entre la producción y los ingresos del gobierno, excluyendo pagos de intereses):

 

Dividiendo la ecuación para el PIB, y suponiendo que el aumento del PIB del tiempo t-1 en el tiempo t es igual a 1 + n (n es la tasa de crecimiento del PIB nominal), se obtiene la ecuación en diferencias b_{t} :

 

: 

Ahora, suponiendo una relación constante de déficit primario y el PIB, tenemos:

 

Cálculo   se obtiene:

 

Cálculo   , se obtiene:

 

Cálculo   tenemos:

 

Cálculo   se obtiene:

 

, y el lugar:

 

tenemos:

 

Multiplicando :  de K, se tiene:

 

Sumando las dos ecuaciones, miembro a miembro, se obtiene:

  que produce:
 

Por lo tanto tenemos:

 

que es igual a:

 

Obtuvo la secuencia :  es imposible saber lo que el ratio de deuda / PIB a partir de 1 año, 2 años, …, t años sabiendo :  , i, I d

Para evaluar en qué casos la relación deuda pública sobre PIB está aumentando o disminuyendo, ya que la secuencia b_{t} se define en los años 1, 2, .., t si tenemos en cuenta la función correspondiente definida en todo el tiempo y no de, solo este año, se sigue trabajando en T se puede calcular la derivada, en donde esta función es creciente o decreciente a través de su T será ascendente o descendente determinación del orden de años, solo 1, 2, .., t representa un subconjunto de T. Por lo tanto, la derivada es igual a:

 

Segundo caso: (d> 0 y K <1, y n> i)

 
  y   por tanto  .

Si los resultados superan a los ingresos del Estado, pero la tasa de crecimiento del PIB es mayor que la tasa de interés de los bonos del gobierno, tenemos:

 

continuación:

si la derivada es positiva (es decir, :  ), la relación deuda / PIB crece si la derivada es negativa (es decir, :  ), disminuye la relación deuda / PIB. El término :  es un estado estacionario, de modo que la relación deuda / PIB disminuye, es necesario que la relación deuda / PIB es mayor que el inicial el estado de equilibrio y qué sucede si n es suficientemente grande en comparación con i, y si d es lo suficientemente pequeño, por lo que la deuda inicial es mayor que el estado estacionario.

Además, puesto que :  , la relación deuda / PIB converge en el estado de equilibrio (o aumentando o disminuyendo).

Tercer caso: (d <0 y K> 1 y así n <i)

 
  y   por tanto  .

Si los ingresos del Estado superior a los gastos y si la tasa de crecimiento del PIB es menor que la tasa de interés de los bonos del gobierno, tenemos:

 

entonces

si la derivada es positiva (es decir,   ), deuda / PIB crece si la derivada es negativa (es decir,   ), el PIB de la deuda / disminuye. El término   es un estado estacionario, por lo tanto, que la disminución de la deuda / PIB, es necesario que la relación deuda / PIB es menor que el inicial estado de equilibrio y qué sucede si n es casi igual a i, y si d es suficientemente grande, por lo que la deuda es menor que el estado de equilibrio inicial.

Por otra parte :  cuando la razón deuda / PIB crece, mientras que nosotros tenemos que :  cuando la razón deuda / PIB se reduce, porque el cálculo de la forma indeterminada del tipo   se obtiene como resultado   , por lo que en este caso, después de cierto tiempo, la relación deuda / PIB se ha cancelado.

Cuarto caso (d <0 y K <1, y n> i)

 
  y   por tanto  .

Si los ingresos del Estado superior a los gastos y la tasa de crecimiento del PIB es mayor que la tasa de interés de los bonos del gobierno, tenemos:

 

entonces la derivada es siempre negativa, por lo que b_{t} es decreciente y siempre:

 

así que después de un cierto período de tiempo, el PIB de la deuda / se cancela.

Primer caso: (d> 0 y K> 1 y así n <i)

 
  y   por tanto  .

Si las salidas del estado superior a los ingresos y la tasa de crecimiento del PIB es menor que la tasa de interés de los bonos del gobierno, tenemos:

  entonces la derivada es siempre positiva por lo que b_{t} es creciente y se
 

El tratamiento matemático de la relación deuda / PIB constante

Dada la sucesión deuda / PIB

 

sumando y restando a la derecha de la ecuación anterior, el término b_{0} y reordenando términos, obtenemos:

 

Se observa que demuestra que:

 

y entonces la deuda pública en relación al PIB sigue siendo constante necesidad de:

 

Podría parecer que para i = n de la deuda pública en relación al PIB se mantiene constante, pero esto no es una hipótesis es correcta porque:

 

Que la relación deuda / PIB se mantiene constante necesidad de cancelar (1), el Estado puede actuar a través de una política económica tanto b_{0} de que d (déficit / PIB que es la diferencia entre los ingresos y los gastos en comparación con el PIB) en práctica puede actuar solo por las tasas de interés principalmente seguir la lógica de los mercados financieros, mientras que n (tasa de crecimiento del PIB) puede hacer que las políticas de su aumento, por ejemplo, reduciendo el costo de la mano de obra, pero en cualquier caso, también la intervención de n no es sencilla debido a que el Estado no puede predecir en este caso, ya que la reducción de los costes laborales afectaría n. En la práctica, para lograr un presupuesto equilibrado y lo que la ecuación de rearme (1), el Estado debe actuar principalmente en b_{0} y d. Por ejemplo, si la deuda pública respecto al PIB es del 120% y luego b_{0}=120% , el Estado puede, por ejemplo, vender una parte de sus bienes con el fin de reducir b_{0} con la consiguiente reducción de d para obtener la reducción a cero ecuación (1) evitando así una excesiva reducción de los gastos superan a los ingresos. Por ejemplo, si la relación deuda / PIB es la inicial

 

y la deuda inicial

  millones de €

entonces el PIB es

  millones de €

Si la tasa de crecimiento del PIB es n=1\% y la tasa de interés de los bonos del gobierno es i=7\% Así que muestra que:

 

debe ser:

 

pero como el PIB = € 1,666 mil millones de entonces

  millones de €

de modo que la relación deuda / PIB se mantiene constante debe haber un superávit primario de € 118 286 000 000 de ello es que los ingresos son más que el resultado de € 118 286 000 000.

Deuda pública y el crecimiento económico

Usted puede evaluar cuáles son las consecuencias del PIB, el empleo nivel de precios y la tasa de interés de un cambio en el gasto público y de la oferta monetaria "por el banco central, que reúne el modelo IS-LM y el Modelo AD modelo keynesiano -AS.

De acuerdo con la inversión hipótesis keynesiana en valores de los hogares (ahorro S) no depende solo de la tasa de interés, sino también por el nivel de ingresos (PIB), por lo tanto S sY =, donde s es la propensión marginal a ahorrar con 0 <s < 1. Los títulos de las familias pueden financiar o corporativo inversión I (r) con r la tasa de interés o el gasto público del Estado, por tanto G:

 

La función es decreciente en r, de hecho, las empresas de menor tasa de interés estarán dispuestos a invertir, porque ellos alcanzarán los préstamos en el mercado de capitales a un ritmo menor.Por lo tanto:

 

En nuestro sistema económico de todas las actividades que hayan de efectuarse en dos categorías: ". Dinero" aquellos que ganan intereses, denominados "títulos" y los que no pagan ningún interés llamado La demanda de dinero es la cantidad de dinero que necesitan para ofrecer a las familias en la compra. Aumenta con el aumento del PIB de hecho, si el PIB crece a medida que la necesidad de dinero en los hogares para llevar a cabo sus transacciones, mientras que disminuye con el aumento de los valores de tasas de interés ya que las familias se sientan más conveniente invertir en valores, en lugar que tienen dinero. La demanda de dinero es por lo tanto una función diferenciable de dos variables Y y r donde r es la tasa de interés. Puesto que L (y, r), aumentando en Y y la disminución en r es:

 
 Y de otra parte, 
 

La demanda de dinero crece en proporción al nivel de precios, de hecho, por ejemplo, cuando los precios de doble toma el doble de dinero de esta manera:

 

Además, dado que los agentes económicos pueden tener exactamente la cantidad de dinero ofrecida por el Banco Central, entonces la oferta monetaria debe ser igual a la demanda de dinero por lo tanto:

 

Suponiendo que todo el comercio se basa en el intercambio de bienes y de trabajo, la cantidad de bienes que una empresa tiene que dar a cambio de una hora de trabajo se llama salario real. Pero dado que el trabajo se vende a cambio de dinero y bienes que el salario real se obtiene de la relación entre el salario nominal W y P el precio de las mercancías. Dado que los beneficios de todas las empresas que forman parte de la economía está dada por la diferencia entre el PIB y el costo de la mano de obra utilizada:

 

donde f (n) es el PIB aumenta con el número de puestos de trabajo n y suponiendo también que la función f (N) es cóncava y que crece cada vez menos con el aumento de N debido a que el trabajo se utiliza con un cantidad fija de capital, por lo tanto, es:

 
 Y de otra parte, 
 

Cuando el PIB es la equivalencia:

 

Dado que las empresas tratan de maximizar los beneficios mediante el cálculo de la derivada de la ganancia y ponerlo igual a 0 se tiene que la demanda de mano de obra de las empresas es la siguiente:

 

Los trabajadores deciden la cantidad de trabajo que se ofrecen basados en el salario real es igual a la razón entre el salario nominal y el nivel de precios percibidos. Es evidente que la oferta de trabajo aumenta con el salario real porque pueden ganar más y más personas tienen más probabilidades de trabajar también con el aumento de la tasa de los salarios reales de interés debe subir para convencer a la gente a trabajar en lugar de invertir en títulos luego calcular la función de oferta de trabajo S tenemos:

  con las derivadas parciales de ambos positivos:  

La obtención de W / P en el informe anterior y la sustitución de la otra, se obtiene:

 

Ahora se considera el sistema dado por la función implícita 4 por encima de donde P, R, S, N y M se consideran variables endógenas, exógenas G:

 

4 funciona como la T, L, Y, S son diferenciables y el determinante:

 

Podemos aplicar el teorema de invertibilidad local de las funciones a continuación hay seis valores:

 

de tal manera que:

 

Cálculo de la matriz inversa de J y resolviendo el sistema se obtiene:

 

Lo primero que se nota es que la política monetaria, es decir, el cambio en la oferta monetaria por el banco central de DM, es decir, no solo afecta a la inflación en la tasa de interés r, Y el PIB y el número de ocupados N por lo que si aumenta la cantidad de dinero está creciendo la inflación, si se disminuye el suministro de dinero también disminuye la inflación, mientras que no es posible evaluar el efecto de aumentar o disminuir el gasto público en la inflación como en (5) el término dG se multiplica por una cantidad cuyo signo no puede ser evaluada.

La elaboración de la (7) y (8) se obtiene:

 

y dado que el término f^{'}(N)>0 entonces si el PIB crece también aumenta el número de empleados, si las veces el PIB disminuya el número de empleados.

Así que quiere estudiar (6), (7) y (8) el único problema que se plantea es el de evaluar el signo de la desigualdad en la balanza:

 

que es igual a:

 

Se observa que los dos miembros de la desigualdad son positivos de modo que la desigualdad se cumple, es necesario que el primer miembro de la inecuación es una cantidad positiva menor que el segundo miembro. Puesto que la función I está disminuyendo en D la derivada de una función en un punto equivalente a la tangente trigonométrica del ángulo \alpha formado por la tangente geométrica a la función en ese punto con el eje x, puesto que la función tangente está aumentando en \alpha de modo que la derivada de I es suficientemente pequeño, es necesario que \alpha es tan pequeño como sea posible y por lo tanto es necesario que [1] es también necesario que la propensión marginal a ahorrar es lo suficientemente grande y que las personas interesadas en invertir en valores en lugar de trabajar están muchos. De esta manera la desigualdad (9) se cumple.

Como se desprende de la estática comparativa de la obra clásica del modelo si la propensión a invertir de las empresas es menor que la propensión marginal al ahorro y la gente está más interesada en invertir en valores en lugar de trabajar para que la desigualdad se cumple:

 

entonces una disminución en el gasto público disminuye el PIB y el número de empleados y aumenta la tasa de interés, por lo que el ratio Deuda / PIB tiende a aumentar. Por el contrario aumentar cierto gasto aumenta el PIB y el número de empleados y disminuye la tasa de interés, por lo que el ratio Deuda / PIB tiende a disminuir. Está claro, pues, que en el caso de que se cumple la desigualdad (1) el Estado antes de seguir cualquier disminución en el gasto público debería adoptar políticas para fomentar la inversión en la economía real y penalizar la propensión marginal a ahorrar de manera que el desigualdad (1) no se cumplen.

Casos política fiscal correcta

  1. Si la desigualdad (9) está satisfecho con un aumento en el gasto del gobierno aumenta el PIB y el número de empleados y disminuye la tasa de interés.
  2. Si la desigualdad (9) no se satisface con una disminución en el gasto del gobierno aumenta el PIB y el número de empleados y disminuye la tasa de interés.

Casos política fiscal incorrecta

  1. Si la desigualdad (9) está satisfecho con una disminución en el gasto público disminuye el PIB y el número de empleados y aumenta la tasa de interés.
  2. Si la desigualdad (9) no se satisface con un aumento en el gasto público disminuye el PIB y el número de empleados y aumenta la tasa de interés y la inflación.

Deuda pública por países

Deuda pública en España

La deuda pública en España está constituida por los siguientes títulos:

Véase también

Referencias

  1. http://blogs.publico.es/otrasmiradas/1049/presupuestos-en-deudocracia/
  2. «¿Qué es Deuda pública (Public debt)?». Consultado el 22 de enero de 2019. 
  •   Datos: Q12695
  •   Multimedia: Government debt

deuda, pública, deuda, pública, deuda, soberana, entiende, conjunto, deudas, mantiene, estado, frente, particulares, otros, países, constituye, forma, obtener, recursos, financieros, estado, cualquier, poder, público, materializado, normalmente, mediante, emis. Por deuda publica o deuda soberana se entiende al conjunto de deudas que mantiene un Estado frente a los particulares u otros paises Constituye una forma de obtener recursos financieros por el Estado o cualquier poder publico materializado normalmente mediante emisiones de titulos de valores o bonos Incluye la deuda externa y la deuda interna Titulo de deuda publica de Espana Para otros usos de este termino vease Deuda desambiguacion Indice 1 Naturaleza de la deuda publica 2 Diferencia con la hipoteca 3 Clases de deuda publica 3 1 Deuda real y ficticia 3 2 Deuda a corto medio y largo plazo 3 3 Deuda amortizable y perpetua 3 4 Deuda interna y externa 4 La deuda publica como mecanismo de politica monetaria 4 1 La pignoracion automatica de la deuda publica 5 La deuda publica como instrumento del mercado de valores de renta fija 6 Financiacion del deficit publico a traves de la deuda publica 7 La relacion entre deuda y PIB 7 1 Tratamiento matematico de la relacion deuda PIB 7 1 1 Segundo caso d gt 0 y K lt 1 y n gt i 7 1 2 Tercer caso d lt 0 y K gt 1 y asi n lt i 7 1 3 Cuarto caso d lt 0 y K lt 1 y n gt i 7 1 4 Primer caso d gt 0 y K gt 1 y asi n lt i 7 2 El tratamiento matematico de la relacion deuda PIB constante 8 Deuda publica y el crecimiento economico 8 1 Casos politica fiscal correcta 8 2 Casos politica fiscal incorrecta 9 Deuda publica por paises 9 1 Deuda publica en Espana 10 Vease tambien 11 ReferenciasNaturaleza de la deuda publica EditarPara financiar sus actividades el sector publico puede utilizar esencialmente tres medios Impuestos y otros recursos ordinarios precios publicos transferencias recibidas tasas etc Creacion de dinero mediante un proceso de expansion monetaria Emision de deuda publica Pero ademas de esto el Estado puede utilizar la deuda como instrumento de politica economica y en este caso debe aplicar la politica de deuda que considere en cada momento mas apropiada a los fines que persigue La deuda publica puede afectar de una manera mas o menos directa a variables economicas de las que depende basicamente el funcionamiento real de la economia tales como la oferta monetaria el tipo de interes el ahorro y sus formas de canalizacion bien sea nacional o extranjero e intermunicipal etc La deuda publica es la obligacion que tiene el Estado por los prestamos totales acumulados que ha recibido o por los que es responsable expresandose a traves del valor monetario total de los bonos y obligaciones que se encuentran en manos del publico Diferencia con la hipoteca EditarA diferencia de las hipotecas cuando un Estado emite deuda recibe el dinero enseguida llamado principal y va reembolsando los intereses y solo los intereses a lo largo del plazo acordado de 3 meses a 30 anos En cuanto al principal se devuelve al final de ese periodo de golpe Para lo cual se suele emitir una nueva deuda eso se llama amortizacion de deuda ya que devolver el principal de todos los prestamos que vencen a lo largo de un ano representa mucho dinero 1 Clases de deuda publica EditarDeuda real y ficticia Editar Cuando el Tesoro Publico emite titulos de deuda esta puede ser adquirida por bancos privados particulares y el sector exterior pero tambien se puede ofrecer la deuda al Banco Central del pais Esta ultima deuda se considera ficticia puesto que dicho banco es un organismo de la administracion publica y en realidad la operacion de deuda equivale incluso en sus efectos monetarios a una creacion solapada de dinero y poder La distincion entre deuda real y ficticia tiene gran importancia desde el punto de vista de la estabilidad economica Deuda a corto medio y largo plazo Editar Un aspecto que reviste importancia a efectos de la politica economica es el del plazo de duracion del emprestito Deuda a corto plazo se emite con un vencimiento inferior a un ano y suele funcionar como una especie de letra de cambio en este caso del Estado En Espana la deuda a corto plazo esta representada por las Letras del Tesoro La deuda a corto plazo se ha venido utilizando para cubrir necesidades de tesoreria del Estado los llamados deficit de caja que presentan coyunturalmente los presupuestos del Estado Este tipo de titulos de deuda publica tienen una duracion de 3 6 12 o 18 meses con un valor nominal de 1000 euros en un mercado en el que pueden acceder tanto personas fisicas como juridicas siendo su tributacion como rendimiento de capital mobiliario y materializacion mediante anotaciones en cuenta Estas se emiten al descuento es decir se compran a un precio inferior al valor nominal que sera recibido al cuando venza siendo la diferencia entre estos el rendimiento que genera dicho titulo 2 Deuda a medio plazo cumple la mision de conseguir fondos para la financiacion de gastos ordinarios En Espana cumplen este papel Los bonos del Estado Deuda a largo plazo tiene la mision de financiar gastos extraordinarios y de dilatada rentabilidad Dentro del largo plazo puede tener una duracion muy variada e incluso puede ser de duracion ilimitada dando lugar a la deuda perpetua En Espana estan representados por las obligaciones del Estado Deuda amortizable y perpetua Editar El Estado puede emitir titulos de deuda amortizables en los que al llegar el momento del vencimiento el principal de la deuda es reembolsada a su titular Frente a este tipo de deuda existe un modelo de deuda perpetua en el que no existe vencimiento de la misma y por tanto nunca es reembolsado el principal por el Estado A cambio su titular cobrara de manera perpetua los intereses pactados en su emision Para que este tipo de deuda tenga sentido debe existir un mercado donde se pueda negociar este titulo Cuando el Estado desea amortizar esta deuda debera acudir al mercado y debera comprarla al precio al que este vigente en ese momento Deuda interna y externa Editar Articulos principales Deuda internay Deuda externa Mapa de paises por reservas en moneda extranjera y oro menos la deuda externa sobre la base de datos de 2010 la CIA Factbook Uno de los aspectos que ofrece mayor importancia por sus repercusiones economicas es el de conocer en manos de quien esta la deuda y en este sentido es necesario distinguir entre deuda interna y externa La primera es suscrita por nacionales y todos sus efectos quedan circunscritos al ambito de la economia interna La deuda externa por el contrario es suscrita por extranjeros y por ello tiene importantes novedades en cuanto a sus aspectos economicos tanto para la economia nacional como para la de aquellos que suscriben la deuda En este sentido la deuda externa posibilita los fondos necesarios sin menoscabo del ahorro nacional Estas ventajas que ofrece a corto plazo la deuda externa tiene su contrapartida en el momento de la amortizacion de la deuda cuando sera necesario captar los recursos en el pais sin que esos recursos produzcan una compensacion en otros ciudadanos internos Dos de las organizaciones financieras de credito mas importantes a nivel internacional son el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial Veanse tambien Deuda flotantey Deuda externa La deuda publica como mecanismo de politica monetaria EditarEl endeudamiento es un instrumento de la politica monetaria y fiscal de los Estados Gracias a la compraventa de titulos de deuda publica un Estado puede aumentar o reducir la cantidad de dinero en circulacion Si hay inflacion sobra dinero en el mercado El Estado puede vender deuda publica cambiar titulos por dinero para asi reducir la cantidad de dinero en circulacion Si hay deflacion el Estado puede comprar los titulos de deuda publica dar dinero a cambio de ellos para aportar mas dinero al mercado En la Union Europea dado que la politica monetaria se ha cedido al Banco Central Europeo los Estados tienen limites en la cantidad de deuda publica que pueden emitir ya que seria una forma de interferir en la politica monetaria comun La pignoracion automatica de la deuda publica Editar La pignoracion automatica de la deuda publica es la posibilidad que tienen los tenedores de titulos de deuda emitidos por el Estado de acudir al banco central del pais y obtener un credito con la garantia de los propios titulos En Espana hasta la Ley de 26 de diciembre de 1958 la deuda publica emitida por el Estado tenia concedido el privilegio de pignoracion automatica en el Banco de Espana Esta ley se encuadro dentro del paquete de medidas que preparo el denominado Plan de Estabilizacion de 1959 que supuso una ruptura con la politica autarquica llevada a cabo hasta ese momento por el gobierno franquista La pignoracion automatica de la deuda dificulta considerablemente la regulacion de la oferta monetaria y supone una via indirecta de financiar los deficits publicos por la via de la expansion monetaria y fuente de presion inflacionista De esta manera el banco central al estar obligado a pignorar toda la deuda publica que le llegue pierde el control sobre la emision de dinero haciendo inviable el control de la politica monetaria y de los precios La deuda publica como instrumento del mercado de valores de renta fija EditarHabitualmente los valores de deuda son vistos como instrumentos de inversion muy confiables debido a la gran seguridad de recuperacion y a los rendimientos que generan porque salvo casos excepcionales los entes publicos cumplen sus obligaciones Por lo mismo se les considera de bajo riesgo En cualquier caso y dependiendo de cada pais las agencias de calificacion de riesgos califican el riesgo crediticio que puede ser mayor o menor y que sirve de referencia a los inversores a la hora de exigir un mayor o menor interes La deuda publica se estructura a plazo fijo Hasta el vencimiento no se recupera la inversion Por ello a los estados les interesa la existencia de un mercado de valores en el cual se negocien los titulos De esta forma si una persona quiere recuperar su inversion busca un comprador de sus titulos que le pagara algo mas de lo que a el le costo el titulo aunque el precio depende de la evolucion de los tipos de interes Esto hace mucho mas atractiva la deuda publica para los inversores al aumentar la liquidez Historicamente los mercados de valores nacen como negociacion de deuda privada y posteriormente comienzan a negociar deuda publica Financiacion del deficit publico a traves de la deuda publica EditarExisten distintas formas de financiar un deficit al menos en el corto plazo La mas importante es el endeudamiento interno En este caso el Tesoro Publico emite bonos que son adquiridos por agentes privados no por el banco central Esta forma de endeudamiento permite al gobierno sostener un deficit sin disminuir sus reservas ni aumentar la oferta monetaria Al financiar el deficit fiscal con un aumento de la deuda interna solo se posterga la fecha en la que se desatara la inflacion esto es provee los recursos ahora pero es una deuda que debera pagarse en el futuro El pago de intereses sobre una deuda fiscal aumenta los gastos del Estado incrementando mas el deficit futuro El resultado puede ser mayor inflacion en el futuro un problema que no ocurre si el deficit se financia con emision de dinero desde el principio Dicho de otro modo endeudarse hoy puede postergar la inflacion pero a riesgo de una tasa inflacionaria mas alta en el futuro La relacion entre deuda y PIB EditarArticulo principal Relacion entre deuda y PIB Mas que el valor absoluto de la deuda un indice importante de la viabilidad economica y financiera de un Estado es la relacion entre la deuda publica y producto interno bruto PIB En cuanto a la relacion entre deuda publica y producto interno bruto hay cuatro posibles situaciones en las que el Estado puede estar en un ano determinado La tasa de crecimiento del PIB es menor que la tasa de interes de los bonos del gobierno y tambien hay un deficit primario como porcentaje del PIB en el sentido de que las salidas del estado son mayores que los ingresos en relacion al PIB En este caso la relacion deuda PIB tiende a aumentar indefinidamente La tasa de crecimiento del PIB es mayor que la tasa de interes de los bonos pero todavia hay un deficit primario como porcentaje del PIB En este caso la relacion deuda PIB decrecera hasta un cierto valor que se llama estado estacionario si y solo si la relacion deuda PIB es mayor que el estado de equilibrio inicial En particular en este caso en que disminuye la relacion deuda PIB es necesario que el PIB crezca a un ritmo suficiente como para hacer disminuir la diferencia y que el deficit primario sea tan pequeno como sea posible Si la relacion deuda PIB es menor que el estado de equilibrio inicial el ratio de deuda PIB siempre converge hacia el estado estacionario pero en orden ascendente La tasa de crecimiento del PIB es menor que la tasa de interes de los bonos pero se ha producido por el aumento de impuestos asi que hay un deficit primario y los ingresos son mas salidas En este caso la relacion deuda PIB se reducira y cancelara despues de un tiempo determinado si y solo si la relacion deuda PIB es menor que el estado de equilibrio inicial En particular que la disminucion de la deuda PIB la diferencia debe ser lo suficientemente pequena y los ingresos lo suficientemente grandes Si la relacion deuda PIB es mayor que el estado de equilibrio inicial el ratio de deuda PIB tiende a aumentar indefinidamente La tasa de crecimiento del PIB es mayor que la tasa de interes de la deuda y se ha producido un aumento de impuestos por lo que hay un deficit primario y el ingreso es mayor que las salidas En este caso la relacion deuda PIB se reducira rapidamente a cero Tratamiento matematico de la relacion deuda PIB Editar Este articulo o seccion necesita referencias que aparezcan en una publicacion acreditada Puedes avisar al redactor principal pegando lo siguiente en su pagina de discusion sust Aviso referencias Deuda publica Uso de esta plantilla Referencias t sust CURRENTTIMESTAMP Este articulo o seccion tiene un estilo dificil de entender para los lectores interesados en el tema Si puedes por favor editalo y contribuye a hacerlo mas accesible para el publico general sin eliminar los detalles tecnicos que interesan a los especialistas La siguiente ecuacion en diferencias en la relacion deuda PIB muestra como el valor de la deuda publica en el tiempo t Bt es igual al valor nominal de la deuda en el ano anterior Bt 1 multiplicado por 1 i donde i es la tasa de interes nominal de los bonos mas el deficit primario Dt la diferencia entre la produccion y los ingresos del gobierno excluyendo pagos de intereses B t B t 1 1 i D t displaystyle B t B t 1 1 i D t Dividiendo la ecuacion para el PIB y suponiendo que el aumento del PIB del tiempo t 1 en el tiempo t es igual a 1 n n es la tasa de crecimiento del PIB nominal se obtiene la ecuacion en diferencias b t B t Y t B t 1 Y t 1 i D t Y t displaystyle frac B t Y t frac B t 1 Y t 1 i frac D t Y t B t Y t B t 1 Y t 1 Y t Y t 1 1 i D t Y t displaystyle frac B t Y t frac frac B t 1 Y t 1 frac Y t Y t 1 1 i frac D t Y t Ahora suponiendo una relacion constante de deficit primario y el PIB tenemos b t b t 1 1 i 1 n d displaystyle b t b t 1 frac 1 i 1 n d Calculo b 1 displaystyle b 1 se obtiene b 1 b 0 1 i 1 n d displaystyle b 1 b 0 frac 1 i 1 n d Calculo b 2 displaystyle b 2 se obtiene b 2 b 1 1 i 1 n d b 0 1 i 1 n 2 1 i 1 n d d displaystyle b 2 b 1 frac 1 i 1 n d b 0 left frac 1 i 1 n right 2 left frac 1 i 1 n right d d Calculo b 3 displaystyle b 3 tenemos b 3 b 2 1 i 1 n d b 0 1 i 1 n 3 1 i 1 n 2 d 1 i 1 n d d displaystyle b 3 b 2 frac 1 i 1 n d b 0 left frac 1 i 1 n right 3 left frac 1 i 1 n right 2 d left frac 1 i 1 n right d d Calculo b t displaystyle b t se obtiene b t b 0 1 i 1 n t 1 i 1 n t 1 d 1 i 1 n 3 d 1 i 1 n 2 d 1 i 1 n d d C o n j u n t o K 1 i 1 n displaystyle b t b 0 left frac 1 i 1 n right t left frac 1 i 1 n right t 1 d dots left frac 1 i 1 n right 3 d left frac 1 i 1 n right 2 d left frac 1 i 1 n right d dConjuntoK left frac 1 i 1 n right y el lugar S n 1 i 1 n t 1 d 1 i 1 n 3 d 1 i 1 n 2 d 1 i 1 n d d displaystyle S n left frac 1 i 1 n right t 1 d dots left frac 1 i 1 n right 3 d left frac 1 i 1 n right 2 d left frac 1 i 1 n right d d tenemos S n K t 1 d K 3 d K 2 d K d d displaystyle S n K t 1 d dots K 3 d K 2 d Kd d Multiplicando S n displaystyle S n de K se tiene S n K K t d K 4 d K 3 d K 2 d d K displaystyle S n K K t d dots K 4 d K 3 d K 2 d dK Sumando las dos ecuaciones miembro a miembro se obtiene S n S n K K t d d displaystyle S n S n K K t d d que produce S n 1 K t 1 K d displaystyle S n frac 1 K t 1 K d Por lo tanto tenemos b t K t b 0 1 K t 1 K d 1 i 1 n t b 0 1 1 i 1 n t 1 1 i 1 n d displaystyle b t K t b 0 dfrac 1 K t 1 K d left frac 1 i 1 n right t b 0 dfrac left 1 left frac 1 i 1 n right t right 1 frac 1 i 1 n d que es igual a b t 1 i 1 n t b 0 d 1 n n i d 1 n n i displaystyle b t left dfrac 1 i 1 n right t left b 0 d left dfrac 1 n n i right right d left dfrac 1 n n i right Obtuvo la secuencia b t displaystyle b t es imposible saber lo que el ratio de deuda PIB a partir de 1 ano 2 anos t anos sabiendo b 0 displaystyle b 0 i I dPara evaluar en que casos la relacion deuda publica sobre PIB esta aumentando o disminuyendo ya que la secuencia b t se define en los anos 1 2 t si tenemos en cuenta la funcion correspondiente definida en todo el tiempo y no de solo este ano se sigue trabajando en T se puede calcular la derivada en donde esta funcion es creciente o decreciente a traves de su T sera ascendente o descendente determinacion del orden de anos solo 1 2 t representa un subconjunto de T Por lo tanto la derivada es igual a d b t d t K t log K b 0 d 1 K displaystyle dfrac mathrm d b t mathrm d t K t log K left b 0 dfrac d 1 K right Segundo caso d gt 0 y K lt 1 y n gt i Editar d gt 0 displaystyle d gt 0 y K lt 1 displaystyle K lt 1 por tanto n gt i displaystyle n gt i Si los resultados superan a los ingresos del Estado pero la tasa de crecimiento del PIB es mayor que la tasa de interes de los bonos del gobierno tenemos d 1 K gt 0 y log K lt 0 displaystyle dfrac d 1 K gt 0 quad y quad log K lt 0 continuacion si la derivada es positiva es decir b 0 displaystyle b 0 la relacion deuda PIB crece si la derivada es negativa es decir b 0 gt d 1 K displaystyle b 0 gt dfrac d 1 K disminuye la relacion deuda PIB El termino d 1 K d 1 n n i displaystyle dfrac d 1 K dfrac d 1 n ni es un estado estacionario de modo que la relacion deuda PIB disminuye es necesario que la relacion deuda PIB es mayor que el inicial el estado de equilibrio y que sucede si n es suficientemente grande en comparacion con i y si d es lo suficientemente pequeno por lo que la deuda inicial es mayor que el estado estacionario Ademas puesto que lim t b t d 1 K displaystyle lim t to infty b t dfrac d 1 K la relacion deuda PIB converge en el estado de equilibrio o aumentando o disminuyendo Tercer caso d lt 0 y K gt 1 y asi n lt i Editar d lt 0 displaystyle d lt 0 y K gt 1 displaystyle K gt 1 por tanto n lt i displaystyle n lt i Si los ingresos del Estado superior a los gastos y si la tasa de crecimiento del PIB es menor que la tasa de interes de los bonos del gobierno tenemos d 1 K gt 0 y log K gt 0 displaystyle dfrac d 1 K gt 0 quad y quad log K gt 0 entoncessi la derivada es positiva es decir b 0 gt d 1 K displaystyle b 0 gt dfrac d 1 K deuda PIB crece si la derivada es negativa es decir b 0 displaystyle b 0 el PIB de la deuda disminuye El termino d 1 K d 1 n n i displaystyle dfrac d 1 K dfrac d 1 n ni es un estado estacionario por lo tanto que la disminucion de la deuda PIB es necesario que la relacion deuda PIB es menor que el inicial estado de equilibrio y que sucede si n es casi igual a i y si d es suficientemente grande por lo que la deuda es menor que el estado de equilibrio inicial Por otra parte lim t b t displaystyle lim t to infty b t infty cuando la razon deuda PIB crece mientras que nosotros tenemos que lim t b t displaystyle lim t to infty b t infty cuando la razon deuda PIB se reduce porque el calculo de la forma indeterminada del tipo displaystyle infty infty se obtiene como resultado displaystyle infty por lo que en este caso despues de cierto tiempo la relacion deuda PIB se ha cancelado Cuarto caso d lt 0 y K lt 1 y n gt i Editar d lt 0 displaystyle d lt 0 y K lt 1 displaystyle K lt 1 por tanto n lt i displaystyle n lt i Si los ingresos del Estado superior a los gastos y la tasa de crecimiento del PIB es mayor que la tasa de interes de los bonos del gobierno tenemos d 1 K y log K lt 0 displaystyle dfrac d 1 K quad y quad log K lt 0 entonces la derivada es siempre negativa por lo que b t es decreciente y siempre lim t b t d 1 K displaystyle lim t to infty b t dfrac d 1 K asi que despues de un cierto periodo de tiempo el PIB de la deuda se cancela Primer caso d gt 0 y K gt 1 y asi n lt i Editar d gt 0 displaystyle d gt 0 y K gt 1 displaystyle K gt 1 por tanto n lt i displaystyle n lt i Si las salidas del estado superior a los ingresos y la tasa de crecimiento del PIB es menor que la tasa de interes de los bonos del gobierno tenemos d 1 K y log K gt 0 displaystyle dfrac d 1 K quad y quad log K gt 0 entonces la derivada es siempre positiva por lo que b t es creciente y selim t b t displaystyle lim t to infty b t infty El tratamiento matematico de la relacion deuda PIB constante Editar Dada la sucesion deuda PIB b t 1 i 1 n t b 0 d 1 n n i d 1 n n i displaystyle b t left dfrac 1 i 1 n right t left b 0 d left dfrac 1 n n i right right d left dfrac 1 n n i right sumando y restando a la derecha de la ecuacion anterior el termino b 0 y reordenando terminos obtenemos b t b 0 b 0 d 1 n n i 1 i 1 n t 1 displaystyle b t b 0 left b 0 d left dfrac 1 n n i right right left left dfrac 1 i 1 n right t 1 right Se observa que demuestra que b t b 0 displaystyle b t b 0 y entonces la deuda publica en relacion al PIB sigue siendo constante necesidad de 1 b 0 d 1 n n i 0 displaystyle 1 quad left b 0 d left dfrac 1 n n i right right 0 Podria parecer que para i n de la deuda publica en relacion al PIB se mantiene constante pero esto no es una hipotesis es correcta porque lim n i b t b 0 d t displaystyle lim n to i b t b 0 dt Que la relacion deuda PIB se mantiene constante necesidad de cancelar 1 el Estado puede actuar a traves de una politica economica tanto b 0 de que d deficit PIB que es la diferencia entre los ingresos y los gastos en comparacion con el PIB en practica puede actuar solo por las tasas de interes principalmente seguir la logica de los mercados financieros mientras que n tasa de crecimiento del PIB puede hacer que las politicas de su aumento por ejemplo reduciendo el costo de la mano de obra pero en cualquier caso tambien la intervencion de n no es sencilla debido a que el Estado no puede predecir en este caso ya que la reduccion de los costes laborales afectaria n En la practica para lograr un presupuesto equilibrado y lo que la ecuacion de rearme 1 el Estado debe actuar principalmente en b 0 y d Por ejemplo si la deuda publica respecto al PIB es del 120 y luego b 0 120 el Estado puede por ejemplo vender una parte de sus bienes con el fin de reducir b 0 con la consiguiente reduccion de d para obtener la reduccion a cero ecuacion 1 evitando asi una excesiva reduccion de los gastos superan a los ingresos Por ejemplo si la relacion deuda PIB es la inicial b 0 B 0 Y 0 120 displaystyle b 0 dfrac B 0 Y 0 120 y la deuda inicial B 0 2 000 displaystyle B 0 2 000 millones de entonces el PIB es Y 0 2 000 1 20 1 666 displaystyle Y 0 dfrac 2 000 1 20 1 666 millones de Si la tasa de crecimiento del PIB es n 1 y la tasa de interes de los bonos del gobierno es i 7 Asi que muestra que 1 b 0 d 1 n n i 0 displaystyle 1 quad left b 0 d left dfrac 1 n n i right right 0 debe ser d b 0 n i 1 n 1 20 0 01 0 07 1 0 01 0 071 7 1 displaystyle d dfrac b 0 n i 1 n dfrac 1 20 0 01 0 07 1 0 01 0 071 7 1 pero como el PIB 1 666 mil millones de entonces D d Y 1 666 7 1 118 286 displaystyle D d Y 1 666 7 1 118 286 millones de de modo que la relacion deuda PIB se mantiene constante debe haber un superavit primario de 118 286 000 000 de ello es que los ingresos son mas que el resultado de 118 286 000 000 Deuda publica y el crecimiento economico EditarUsted puede evaluar cuales son las consecuencias del PIB el empleo nivel de precios y la tasa de interes de un cambio en el gasto publico y de la oferta monetaria por el banco central que reune el modelo IS LM y el Modelo AD modelo keynesiano AS De acuerdo con la inversion hipotesis keynesiana en valores de los hogares ahorro S no depende solo de la tasa de interes sino tambien por el nivel de ingresos PIB por lo tanto S sY donde s es la propension marginal a ahorrar con 0 lt s lt 1 Los titulos de las familias pueden financiar o corporativo inversion I r con r la tasa de interes o el gasto publico del Estado por tanto G 1 s Y I r G displaystyle 1 quad sY I r G La funcion es decreciente en r de hecho las empresas de menor tasa de interes estaran dispuestos a invertir porque ellos alcanzaran los prestamos en el mercado de capitales a un ritmo menor Por lo tanto I r lt 0 displaystyle I r lt 0 En nuestro sistema economico de todas las actividades que hayan de efectuarse en dos categorias Dinero aquellos que ganan intereses denominados titulos y los que no pagan ningun interes llamado La demanda de dinero es la cantidad de dinero que necesitan para ofrecer a las familias en la compra Aumenta con el aumento del PIB de hecho si el PIB crece a medida que la necesidad de dinero en los hogares para llevar a cabo sus transacciones mientras que disminuye con el aumento de los valores de tasas de interes ya que las familias se sientan mas conveniente invertir en valores en lugar que tienen dinero La demanda de dinero es por lo tanto una funcion diferenciable de dos variables Y y r donde r es la tasa de interes Puesto que L y r aumentando en Y y la disminucion en r es L Y Y r d L d Y gt 0 displaystyle L Y Y r dfrac delta L delta Y gt 0 Y de otra parte L r Y r d L d r lt 0 displaystyle L r Y r dfrac delta L delta r lt 0 La demanda de dinero crece en proporcion al nivel de precios de hecho por ejemplo cuando los precios de doble toma el doble de dinero de esta manera M D p L Y r displaystyle M D p L Y r Ademas dado que los agentes economicos pueden tener exactamente la cantidad de dinero ofrecida por el Banco Central entonces la oferta monetaria debe ser igual a la demanda de dinero por lo tanto 2 p L Y r M displaystyle 2 quad p L Y r M Suponiendo que todo el comercio se basa en el intercambio de bienes y de trabajo la cantidad de bienes que una empresa tiene que dar a cambio de una hora de trabajo se llama salario real Pero dado que el trabajo se vende a cambio de dinero y bienes que el salario real se obtiene de la relacion entre el salario nominal W y P el precio de las mercancias Dado que los beneficios de todas las empresas que forman parte de la economia esta dada por la diferencia entre el PIB y el costo de la mano de obra utilizada P f N W P N displaystyle Pi f N dfrac W P N donde f n es el PIB aumenta con el numero de puestos de trabajo n y suponiendo tambien que la funcion f N es concava y que crece cada vez menos con el aumento de N debido a que el trabajo se utiliza con un cantidad fija de capital por lo tanto es d f N d N gt 0 displaystyle dfrac d f N dN gt 0 Y de otra parte d 2 f N d N lt 0 displaystyle dfrac d 2 f N dN lt 0 Cuando el PIB es la equivalencia 3 Y f N displaystyle 3 quad Y f N Dado que las empresas tratan de maximizar los beneficios mediante el calculo de la derivada de la ganancia y ponerlo igual a 0 se tiene que la demanda de mano de obra de las empresas es la siguiente d f N d N W P displaystyle dfrac d f N dN dfrac W P Los trabajadores deciden la cantidad de trabajo que se ofrecen basados en el salario real es igual a la razon entre el salario nominal y el nivel de precios percibidos Es evidente que la oferta de trabajo aumenta con el salario real porque pueden ganar mas y mas personas tienen mas probabilidades de trabajar tambien con el aumento de la tasa de los salarios reales de interes debe subir para convencer a la gente a trabajar en lugar de invertir en titulos luego calcular la funcion de oferta de trabajo S tenemos W P S r N displaystyle dfrac W P S r N con las derivadas parciales de ambos positivos S r gt 0 S N gt 0 displaystyle S r gt 0 quad S N gt 0 La obtencion de W P en el informe anterior y la sustitucion de la otra se obtiene 4 f N S r N displaystyle 4 quad f N S r N Ahora se considera el sistema dado por la funcion implicita 4 por encima de donde P R S N y M se consideran variables endogenas exogenas G 1 T Y r s Y I r G 2 L Y r M P 3 Y f N 4 S r N f N displaystyle begin array l 1 quad T Y r sY I r G 2 quad L Y r dfrac M P 3 quad Y f N 4 quad S r N f N end array 4 funciona como la T L Y S son diferenciables y el determinante d e t J d e t 0 d I r d r s 0 M p 2 L r Y r L y Y r 0 0 0 1 d F N d N 0 S r N r 0 S N N r d 2 F N d N 0 displaystyle det J det left begin array cccc 0 amp dfrac dI r dr amp s amp 0 dfrac M p 2 amp L r Y r amp L y Y r amp 0 0 amp 0 amp 1 amp dfrac dF N dN 0 amp S r N r amp 0 amp S N N r dfrac d 2 F N dN end array right neq 0 Podemos aplicar el teorema de invertibilidad local de las funciones a continuacion hay seis valores Y r P N G T Y r M L Y r P displaystyle Y r P N G T Y r M L Y r P de tal manera que 0 d I r d r s 0 M p 2 L r Y r L y Y r 0 0 0 1 d F N d N 0 S r N r 0 S N N r d 2 F N d N d p d r d Y d N d G 1 p d M 0 0 displaystyle left begin array cccc 0 amp dfrac dI r dr amp s amp 0 dfrac M p 2 amp L r Y r amp L y Y r amp 0 0 amp 0 amp 1 amp dfrac dF N dN 0 amp S r N r amp 0 amp S N N r dfrac d 2 F N dN end array right left begin array cc dp dr dY dN end array right left begin array cc dG dfrac 1 p dM 0 0 end array right Calculo de la matriz inversa de J y resolviendo el sistema se obtiene 5 d p p 2 L r S N L r f N L Y S r f N I r S N I r f N s S r f N M d G p M d M 6 d r f N S N I r S N I r f N s S r f N d G 7 d Y S r f N I r S N I r f N s S r f N d G 8 d N S r I r S N I r f N s S r f N d G displaystyle begin array l 5 quad dp dfrac p 2 L r S N L r f N L Y S r f N I r S N I r f N sS r f N M dG dfrac p M dM 6 quad dr dfrac f N S N I r S N I r f N sS r f N dG 7 quad dY dfrac S r f N I r S N I r f N sS r f N dG 8 quad dN dfrac S r I r S N I r f N sS r f N dG end array Lo primero que se nota es que la politica monetaria es decir el cambio en la oferta monetaria por el banco central de DM es decir no solo afecta a la inflacion en la tasa de interes r Y el PIB y el numero de ocupados N por lo que si aumenta la cantidad de dinero esta creciendo la inflacion si se disminuye el suministro de dinero tambien disminuye la inflacion mientras que no es posible evaluar el efecto de aumentar o disminuir el gasto publico en la inflacion como en 5 el termino dG se multiplica por una cantidad cuyo signo no puede ser evaluada La elaboracion de la 7 y 8 se obtiene d N d Y f N displaystyle dN dfrac dY f N y dado que el termino f N gt 0 entonces si el PIB crece tambien aumenta el numero de empleados si las veces el PIB disminuya el numero de empleados Asi que quiere estudiar 6 7 y 8 el unico problema que se plantea es el de evaluar el signo de la desigualdad en la balanza 9 I r S N I r f N s S r f N gt 0 displaystyle 9 quad I r S N I r f N sS r f N gt 0 que es igual a I r f N S N lt s S r f N displaystyle I r f N S N lt sS r f N Se observa que los dos miembros de la desigualdad son positivos de modo que la desigualdad se cumple es necesario que el primer miembro de la inecuacion es una cantidad positiva menor que el segundo miembro Puesto que la funcion I esta disminuyendo en D la derivada de una funcion en un punto equivalente a la tangente trigonometrica del angulo alpha formado por la tangente geometrica a la funcion en ese punto con el eje x puesto que la funcion tangente esta aumentando en alpha de modo que la derivada de I es suficientemente pequeno es necesario que alpha es tan pequeno como sea posible y por lo tanto es necesario que 1 es tambien necesario que la propension marginal a ahorrar es lo suficientemente grande y que las personas interesadas en invertir en valores en lugar de trabajar estan muchos De esta manera la desigualdad 9 se cumple Como se desprende de la estatica comparativa de la obra clasica del modelo si la propension a invertir de las empresas es menor que la propension marginal al ahorro y la gente esta mas interesada en invertir en valores en lugar de trabajar para que la desigualdad se cumple 1 I r f N S N lt s S r f N displaystyle 1 quad I r f N S N lt sS r f N entonces una disminucion en el gasto publico disminuye el PIB y el numero de empleados y aumenta la tasa de interes por lo que el ratio Deuda PIB tiende a aumentar Por el contrario aumentar cierto gasto aumenta el PIB y el numero de empleados y disminuye la tasa de interes por lo que el ratio Deuda PIB tiende a disminuir Esta claro pues que en el caso de que se cumple la desigualdad 1 el Estado antes de seguir cualquier disminucion en el gasto publico deberia adoptar politicas para fomentar la inversion en la economia real y penalizar la propension marginal a ahorrar de manera que el desigualdad 1 no se cumplen Casos politica fiscal correcta Editar Si la desigualdad 9 esta satisfecho con un aumento en el gasto del gobierno aumenta el PIB y el numero de empleados y disminuye la tasa de interes Si la desigualdad 9 no se satisface con una disminucion en el gasto del gobierno aumenta el PIB y el numero de empleados y disminuye la tasa de interes Casos politica fiscal incorrecta Editar Si la desigualdad 9 esta satisfecho con una disminucion en el gasto publico disminuye el PIB y el numero de empleados y aumenta la tasa de interes Si la desigualdad 9 no se satisface con un aumento en el gasto publico disminuye el PIB y el numero de empleados y aumenta la tasa de interes y la inflacion Deuda publica por paises EditarDeuda publica en Espana Editar Articulo principal Deuda publica en Espana La deuda publica en Espana esta constituida por los siguientes titulos Letras del Tesoro Bonos del Estado Obligaciones del EstadoVease tambien EditarCrisis de la deuda soberana europea Deficit presupuestario Deuda externa Deuda odiosa Impago Juros Paises por deuda publica Prima de riesgo Regla de oro presupuestaria Titulo de deuda publicaReferencias Editar http blogs publico es otrasmiradas 1049 presupuestos en deudocracia Que es Deuda publica Public debt Consultado el 22 de enero de 2019 Datos Q12695 Multimedia Government debt Obtenido de https es wikipedia org w index php title Deuda publica amp oldid 133141299, wikipedia, wiki, leyendo, leer, libro, biblioteca,

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