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Crisis de las hipotecas subprime

La crisis de las hipotecas subprime fue una crisis financiera por desconfianza crediticia que se extendió inicialmente por los mercados financieros de Estados Unidos y fue la alarma que puso en el punto de mira a las hipotecas "basura" de Europa desde el verano del 2007, evidenciándose al verano siguiente con la crisis financiera de 2008. Generalmente, se considera el detonante de la Gran Recesión en el plano internacional, incluyendo la burbuja inmobiliaria en España.

Los préstamos hipotecarios de alto riesgo subieron drásticamente durante el período 2004-2006, poco antes que la crisis se desatara.

La crisis hipotecaria, hasta octubre de 2008, se había saldado con numerosas quiebras financieras, nacionalizaciones bancarias, constantes intervenciones de los bancos centrales de las principales economías desarrolladas, profundos descensos en las cotizaciones bursátiles y un deterioro de la economía global real que ha supuesto la entrada en recesión de algunas de las economías más industrializadas.

Descripción de la crisis

Las hipotecas de alto riesgo, conocidas en Estados Unidos como crédito subprime, eran un tipo especial de hipoteca, preferentemente utilizado para la adquisición de vivienda, y orientada a clientes con escasa solvencia, y por tanto con un nivel de riesgo de impago superior a la media del resto de créditos. Su tipo de interés era más elevado que en los préstamos personales (si bien los primeros años tienen un tipo de interés promocional), y las comisiones bancarias resultaban más gravosas.[1]​ Los bancos norteamericanos tenían un límite a la concesión de este tipo de préstamos, impuesto por la Reserva Federal.

Dado que la deuda puede ser objeto de venta y transacción económica mediante compra de bonos o titularizaciones de crédito, las hipotecas subprime podían ser retiradas del activo del balance de la entidad concesionaria, siendo transferidas a fondos de inversión o planes de pensiones. En algunos casos, la inversión se hacía mediante el llamado carry trade. El problema surge cuando el inversor (que puede ser una entidad financiera, un banco o un particular) desconoce el verdadero riesgo asumido. En una economía global, en la que los capitales financieros circulan a gran velocidad y cambian de manos con frecuencia y que ofrece productos financieros altamente sofisticados y automatizados, no todos los inversores conocen la naturaleza última de la operación contratada. Uno de estos productos que resultó particularmente nocivo fueron las obligaciones colateralizadas mediante deuda (CDO). Las agencias de calificación asignaron calificaciones buenas (triple A o AAA) y bajo riesgo de impago a estos productos financieros (CDO), así por ejemplo Standard & Poor's cifró en solo 0,12% (1 entre 850) la probabilidad de impago de varias CDO en los siguientes 5 años a su calificación,[2]​ aunque posteriormente los datos internos de S&P para calificación revelaron que dicha probabilidad había sido 28% (unas doscientas veces superior).[3]

La crisis hipotecaria de 2007 se desató en el momento en que los inversores percibieron señales de alarma. La elevación progresiva de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal, así como el incremento natural de las cuotas de esta clase de créditos hicieron aumentar la tasa de morosidad y el nivel de ejecuciones (lo que incorrectamente se conoce como embargo), y no sólo en las hipotecas de alto riesgo.[4]​ Posteriormente en declaraciones ante el congreso de directivos de agencias de calificación, éstas declararon que el riesgo de burbuja inmobiliaria había sido una sorpresa para ellos y para muchos otros especialistas, lo cual contradice las numerosas menciones que había recibido el tema en la prensa. En la prensa generalista estadounidense el término "burbuja inmobiliaria" (housing bubble) sólo había tenido 8 menciones, pero para 2005 aparecieron 3447 artículos que mencionaban y numerosas fuentes acreditan que el riesgo de burbuja inmobiliaria era contemplado como un escenario posible por numerosos analistas. Incluso entre enero de 2004 y el verano de 2005, las búsquedas en Google del término "burbuja inmobiliaria" se habían multiplicado por 10 en EE. UU. (y especialmente en estados que padecían la especulación más intensa).

Ante el congreso estadounidense en octubre de 2008, el presidente de S&P, Deven Sharma, declaró que la súbita caída de los mercados hipotecarios había sido una sorpresa. Sin embargo, numerosos analistas señalaron que las propias agencias de calificación tenían interés en mantener el mercado de la CDOs e ignorar el riesgo palpable de crisis hipotecarias. Las investigaciones posteriores descubrieron numerosas evidencias de que importantes entidades bancarias, agencias de calificación y grandes fondos de inversión tenían comprometidos sus activos en hipotecas de alto riesgo , lo que provocó una repentina contracción del crédito (fenómeno conocido técnicamente como credit crunch) y una enorme volatilidad de los valores bursátiles, generándose una espiral de desconfianza y pánico inversionista, y una repentina caída de las bolsas de valores de todo el mundo, debida, especialmente, a la falta de liquidez.

Causas de la crisis

Varios factores se aliaron para dar lugar a la crisis financiera.[5]​ En primer lugar, la enorme burbuja especulativa ligada a los activos inmobiliarios. En los Estados Unidos, como en muchos otros países occidentales, y tras el estallido de la burbuja tecnológica de principios de siglo XXI, entre los años 2000 y 2001, se produjo una huida de capitales de inversión tanto institucionales como familiares en dirección a los bienes inmuebles. Los atentados del 11 de septiembre de 2001 supusieron un clima de inestabilidad internacional que obligó a los principales Bancos Centrales a bajar los tipos de interés a niveles inusualmente bajos, con objeto de reactivar el consumo y la producción a través del crédito. La combinación de ambos factores dio lugar a la aparición de una gran burbuja inmobiliaria fundamentada en una enorme liquidez.

En el caso estadounidense, la compra-venta de vivienda con fines especulativos estuvo acompañada de un elevado apalancamiento, es decir, con cargo a hipotecas que, con la venta, eran canceladas para volver a comprar otra casa con una nueva hipoteca, cuando no se financiaban ambas operaciones mediante una hipoteca puente. El mercado aportaba grandes beneficios a los inversores, y contribuyó a una elevación de precios de los bienes inmuebles, y, por lo tanto, de la deuda.

Pero el escenario cambió a partir de 2004, año en que la Reserva Federal de los Estados Unidos comenzó a subir los tipos de interés para controlar la inflación. Desde ese año hasta el 2006 el tipo de interés pasó del 1% al 5,25%. El crecimiento del precio de la vivienda, que había sido espectacular entre los años 2001 y 2005, se convirtió en descenso sostenido. En agosto de 2005 el precio de la vivienda y la tasa de ventas cayeron en buena parte de los Estados Unidos de manera abrupta. Las ejecuciones hipotecarias debidas al impago de la deuda crecieron de forma espectacular, y numerosas entidades comenzaron a tener problemas de liquidez para devolver el dinero a los inversores o recibir financiación de los prestamistas. El total de ejecuciones hipotecarias del año 2006 ascendió a 1.200.000,[6]​ lo que llevó a la quiebra a medio centenar de entidades hipotecarias en el plazo de un año.[7]​ Para el 2006, la crisis inmobiliaria ya se había trasladado a la Bolsa: el índice bursátil de la construcción estadounidense (U.S. Home Construction Index) cayó un 40%.

En el año 2007 el problema de la deuda hipotecaria subprime empezó a contaminar los mercados financieros internacionales, convirtiéndose en una crisis internacional de gran envergadura, calificada por algunos como la peor desde la segunda guerra mundial.[8]

La transmisión de la crisis a los mercados financieros

La información de la cual se dispone[9]​ parece indicar que el origen de la crisis se encuentra en una incorrecta valoración de los riesgos, intencionada o no, que habría sido amplificada por la automatización del mercado de valores, la desinformación de los inversores particulares y la liquidez sin precedentes del período 2001-2007. Asimismo, parece ser que las entidades bancarias recababan liquidez mediante la técnica de retirar de sus activos el dinero prestado por la vía de "colocar cédulas hipotecarias o CDOs, de CLOs y de CMOs u otras obligaciones respaldadas por paquetes de activos corporativos e hipotecarios".[10]​ El riesgo de las subprime habría sido transferido a los bonos de deuda y las titulizaciones, y de ahí a fondos de pensiones y de inversión.[11]​ De hecho, las entidades de valoración de riesgo (como Standard s & Poors (S&P) o Moody´s) comenzaron tras la crisis a ser investigadas por su posible responsabilidad,[12]​ y sólo cuando la crisis se desató, las agencias de calificación de riesgo endurecieron los criterios de valoración.[13]​ Asimismo, los legisladores norteamericanos y europeos comenzaron a barajar un endurecimiento de los criterios de concesión de hipotecas.[14]

La extensión del problema: agosto de 2007

Si bien la existencia de un problema con la hipotecas subprime era conocido con anterioridad al estallido de la crisis, se desconocía su alcance, y sobre todo, qué entidades se encontraban afectadas.[15]

Antecedentes inmediatos (años 2001-2007)

Tras los atentados del 11 de septiembre de 2001, EE. UU. apostó por la desregulación de los mercados, las bajadas de impuestos y de tipos de interés y la expansión del crédito provocando una burbuja inmobiliaria en las denominadas hipotecas subprime.[16]

En febrero de 2007 el Wall Street Journal advertía sobre el peligro de las hipotecas subprime,[17]​ así como el problema generado por los impagos de otros productos hipotecarios.[18]​ En mayo, los fondos basados en hipotecas subprime comienzan a ser severamente criticados por los analistas, y los principales inversores (como Lehman Brothers Holdings Inc.) comienzan a huir de las hipotecas, tanto de las de alto riesgo como de las de bajo riesgo, negándose a dar más dinero a las principales entidades hipotecarias, las cuales comienzan a acusar falta de liquidez en contratos hipotecarios previamente comprometidos.,[19]Freddie Mac anuncia nuevas reglas para comprar créditos subprime en el mercado secundario. Mientras tanto, desde algunas instancias de la Reserva Federal se advierten los primeros síntomas de la crisis.[20]

La percepción de crisis aumentaba a medida que entidades de gran prestigio o volumen de negocio comenzaban a dar señales de desgaste financiero.

En marzo de 2007 la bolsa de Nueva York retira de sus índices a la hipotecaria New Century por insolvencia y presunto delito contable.[21]​ En el mes de abril el FMI alerta sobre la reducción del mercado de las hipotecas prime en favor de las subprime. La institución internacional, en un informe publicado ese mes, calcula que "en enero de 2007 existían en Estados Unidos 4,2 billones de euros en bonos ligados a las hipotecas de alto riesgo, de los cuales 624.000 millones de euros pertenecían a mediados de 2006 a inversores no estadounidenses".[22]

En junio se conoce que varios fondos flexibles (hedge fund), que invertían en deuda titularizada, de una importante gestora de fondos, Bear Stearns, entran en quiebra.[23]​ En el mes de julio, según la Reserva Federal, las pérdidas generadas por las hipotecas subprime se situaban ya entre los 50.000 y los 100.000 millones de dólares.[24]

Durante el mes de agosto de 2007 tuvo lugar la transmisión del problema a los mercados financieros. A continuación, se ofrece la secuencia cronológica de los principales hechos ocurridos durante el periodo posterior.

Del 1 al 8 de agosto

A principios de agosto Bear Stearns vuelve a cerrar un fondo de inversiones. La compañía Blackstone anuncia su quiebra el 2 de agosto[25]​ y la American Home Mortgage, el décimo banco hipotecario de los Estados Unidos, anuncia el despido de todo su personal el día 4[26]​ y la quiebra el día 6.[27]​ Para entonces ya se sabe que la crisis financiera ha llegado a Europa de mano del banco alemán IKB, expuesto a inversiones en hipotecas subprime, que ha sido rescatado por una entidad financiera pública para evitar la bancarrota.[28][29]​ Ese mismo día el National City Home Equity se declara en quiebra.[30]

Los días 9 y 10 de agosto

El 9 y el 10 de agosto la crisis se traslada a todas las bolsas del mundo, que comienzan a caer, especialmente al hacerse público que uno de los principales bancos europeos, el BNP Paribas, suspende tres fondos ya que la falta de liquidez "no permite establecer una valoración justa de los activos subyacentes y así calcular un valor liquidativo". Los bancos centrales de la zona del euro y de EE UU. responden con inyecciones masivas de liquidez, para calmar las tensiones del mercado interbancario derivadas de la crisis.[31]​ El principal banco alemán, Deutsche Bank, sufre también pérdidas sustanciales en uno de sus fondos vinculados a la financiación inmobiliaria.[32]

El viernes 10 el presidente de los Estados Unidos, George W. Bush pide calma ante la escalada de la crisis[33]​ y asegura que hay liquidez en el mercado.[34]​ El Banco Central Europeo advierte que comienza «una crisis financiera en varias etapas por pinchazo del capital riesgo y las hipotecas ‘subprime’».[35]

Pese a todo, al final del día 10 se conoce la bancarrota de otra entidad, en este caso el Home Banc.[36]​ Todas las bolsas del mundo registran importantes pérdidas de capitalización al terminar la semana. El ministro de economía español, Pedro Solbes, descarta el día 12 que la crisis de las hipotecas de EE UU. vaya a incidir en España.[37]

Del 11 al 19 de agosto

Ante lo que interpretan como una falta de liquidez del sistema, los principales bancos centrales inician una serie de inyecciones (en concepto de ajuste fino, o fine tuning) de varios cientos de millones de euros en diferentes divisas. Las inyecciones de liquidez, coordinadas entre la FED, el Banco Central Europeo, el Banco Central de Canadá y el Banco Central de Japón continúan el 13, 14 y 15 de agosto.

El lunes 13 de agosto las bolsas se mantienen con ligeras ganancias, para volver a caer ligeramente el 14 de agosto, especialmente por las cotizaciones bancarias. Ese día se conoce que la exposición a créditos de alto riesgo orientados al consumo del Banco de Santander tiene un valor de 2200 millones de euros,[38]​ exposición que se considera baja, pese a que el día anterior se había asegurado que la banca española se encontraba a resguardo de la crisis.[39]​ También ese día se tiene noticia de que uno de los mayores bancos del mundo, el Citigroup, presenta una exposición a créditos inseguros de entre 2.000 y 3.000 millones de dólares.[40]​ El día 15 de agosto las mayoría de las bolsas continúan su caída[41]​ pese a las nuevas llamadas a la calma del día anterior, esta vez de Jean-Claude Trichet.[42]

El 16 de agosto se hace público que la Banca March congela un fondo de inversión (el Parvest Dynamic ABS), afectado colateralmente por la exposición de riesgo de BNP Paribas.[43]​ Asimismo, la entidad hipotecaria australiana Rams Home Loans cae en su cotización más del 50%, y el primer banco hipotecario norteamericano, Countrywide, sufre pérdidas en sus cotizaciones ante rumores, no confirmados, de bancarrota.[44]​ También circulan rumores del inminente colapso de un gran hedge fund, recordando lo ocurrido en 1998, durante la crisis de LTCM.[45][46]

El 17 de agosto a pesar de repetidas inyecciones diarias de diferentes divisas el mercado de valores no mejora. Tras una contundente caída de la bolsa japonesa, y cuando las bolsas europeas se tambaleaban nuevamente, la FED recorta en 0,5 puntos el tipo de interés interbancario, pero manteniendo el tipo federal (es decir, rebaja el precio del dinero a los bancos, pero no a los consumidores particulares), lo que provoca la remontada de todas las plazas europeas y norteamericanas. El presidente de la Reserva Federal afirma que "las condiciones de los mercados financieros se han deteriorado",[47]​ lo que se evidencia en el hecho de que la hipotecaria Countrywide deba acudir a financiación de emergencia por valor de 11.500 millones de dólares,[48]​ todo ello en un clima de preocupación ante su posible situación financiera[49]​ al tiempo que se conocen las millonarias pérdidas de un fondo de pensiones británico, por valor de 27.000 millones de libras.[50]

A partir del 20 de agosto

El 20 de agosto, tras la rebaja de tipos primarios de la FED las bolsas comienzan a recuperarse, y en el caso de las asiáticas de manera espectacular, si bien algunos analistas, como el semanario The Economist, lo consideran un compás de espera.[51]​ Ese mismo día se conoce que el banco regional público germano Sachsen LB ha necesitado ser rescatado por un grupo de cajas de ahorro por valor de 17.300 millones de euros, dada su peligrosa relación con las hipotecas subprime.[52]​ Durante los días anteriores muchos analistas y actores financieros presionan para evitar una nueva subida de tipos tanto en Europa como en Estados Unidos, e incluso el Gobierno japonés se dirigió a su Banco Central para evitar una nueva subida, dado el deterioro de los mercados financieros.[53]​ Otros analistas, en este caso el Bundesbank, aprecian que no se dan las condiciones para evitar una nueva alza de tipos.[54]

El 22 de agosto, así como el 23 continúan las inyecciones de liquidez de distintos bancos centrales, que no se habían dejado de producir en todos los días anteriores. El 23 se conoce que al menos 13 fondos españoles se encuentran afectados por la crisis,[55]​ mientras continúa la incertidumbre sobre la estabilidad financiera internacional.[56]​ El día 23 se hace pública la quiebra de una de las entidades hipotecarias más importantes de Estados Unidos, la First Magnus Financial: en total, ya son 90 entidades las afectadas por la crisis en ese país.[57][58]​ Por su parte, el FMI destaca que la crisis financiera dañará el crecimiento mundial.[59]

El 24 de agosto continúa la inquietud por la marcha de la crisis. Los bancos centrales siguen inyectando liquidez en el mercado, y ese mismo día se conocen los primeros datos de la exposición a hipotecas subprime en China: sus dos bancos principales (Commercial Bank of China (ICBC) y Bank of China) tienen 8.000 millones de euros en inversión hipotecaria subprime.[60]

Septiembre de 2007

Si bien las bolsas se mantuvieron relativamente estables durante la última semana de agosto, los datos económicos estadounidenses provocan un nuevo desplome mundial bursátil el 5 de septiembre.[61]​ El BCE anuncia nuevas inyecciones de liquidez, que se suman a las de la FED.[62]​ El día 6 de septiembre, y pese a las intenciones declaradas con anterioridad, el BCE decide no subir los tipos de interés manteniéndolos en el 4% (lo que se considera un aplazamiento de la subida), al observar una gran incertidumbre y volatilidad en el mercado financiero.[63]​ Como consecuencia de la medida, el euribor interbancario se estabiliza, lo que no impide que las bolsas continúen cayendo.[64]

 
Conatos de pánico bancario en Inglaterra: colas de clientes frente a las oficinas del Northern Rock para sacar los ahorros.

El 11 de septiembre se conoce que la compañía británica Victoria Mortgages, con una cartera de créditos valorada en 440 millones de euros, se declara insolvente.[65]​ Ese mismo día, el presidente del BCE Jean-Claude Trichet insiste en el riesgo inflacionista en la eurozona, lo que interpreta como una negativa a bajar los tipos de interés en el corto plazo.[66]​ El 13 de septiembre el Banco de Inglaterra debe acudir al rescate del Northern Rock,[67]​ quinto banco hipotecario del país, y en cuyas oficinas comienzan a crearse colas de clientes para retirar sus depósitos.[68][69][70]​ Esta entidad continuará teniendo problemas durante los días siguientes, sufriendo fuertes caídas en bolsa.[71]

Nuevamente el 17 de septiembre hay un desplome bursátil,[72]​ al mismo tiempo que, tras ciertos rumores, el Banco de España desmiente que ningún banco español haya solicitado financiación de urgencia.[73]

El 18 de septiembre la FED baja el tipo de interés un 0,5% (una bajada inusual), provocando espectaculares subidas en las bolsas,[74]​ unidas a revalorizaciones históricas del euro frente al dólar[75]​ mientras continuaban las inyecciones de liquidez.[76]

El 29 de septiembre se conoce la quiebra de un banco estadounidense pionero en Internet Netbank, que es absorbido por ING, entidad que no garantizará la totalidad de los depósitos.[77][78]

Octubre de 2007

El sistema bancario sigue dando síntomas de deterioro. El 1 de octubre de 2007 el banco suizo UBS anuncia pérdidas por valor de 482 millones de euros por causa de la tormenta hipotecaria,[79]​ y el Citigroup, el mayor grupo financiero del mundo, anuncia una reducción trimestral del 60%[80]​ en sus beneficios tras declarar unas pérdidas de 6.000 millones de dólares .[81]​ El 5 de octubre la mayor correduría del mundo, Merrill Lynch, anuncia pérdidas por valor de 4500 millones de dólares.[82]​ Los días posteriores hubo una fuerte elevación bursátil, al mismo tiempo que una de las mayores inyecciones del BCE desde el mes anterior.[83][84]

El 11 de octubre varios diarios económicos[cita requerida] informaban que la relación entre las entidades financieras españolas y la crisis hipotecaria de Estados Unidos eran mayores de lo que hasta el momento se intuía. Al mismo tiempo señalaba al BBVA y a otros bancos como Banco Sabadell y Banco Popular[cita requerida] de haber invertido en fondos avalados por hipotecas subprime así como la relación de distintas inmobiliarias y constructoras españolas con el tocado y dañado mercado de la construcción en Estados Unidos. También se informó que varios organismos financieros internacionales[cita requerida] señalaban a España como uno de los países con más posibilidades de sufrir una crisis como la de Estados Unidos debido a la burbuja inmobiliaria, el incremento de la morosidad, el aumento de hipotecas de alto riesgo y el incremento de los tipos de interés.

El presidente del banco de inversiones estadounidense Merrill Lynch, Stan O'Neal, renuncia a su cargo el 30 de octubre de 2007. La renuncia de O'Neal, se produjo después de que la compañía se viera obligada a reconocer que su nivel de deudas incobrables alcanzaba los 7.900 millones de dólares. Merrill Lynch fue una de las primeras compañías en reagrupar ese tipo de deuda en garantías negociables. El valor de estas garantías cayó en picado, ya que el impago de hipotecas batió el pasado año un nuevo récord debido a las elevadas tasas de interés.[85]

Noviembre y diciembre de 2007

El presidente de la mayor empresa de servicios financieros del mundo, Citigroup, Charles Prince, renuncia a su cargo el 4 de noviembre. Prince fue luego sustituido por Vikram Pandit. La posición de Prince se vio debilitada después de que la institución que presidía anunciara una caída del 57% en sus beneficios trimestrales.[81]​ En el mes de diciembre la crisis de liquidez y la desconfianza interbancaria hacen tomar medidas a los principales bancos centrales de manera coordinada, con objeto de respaldar el dólar estadounidense.[86]​ La FED baja ese mismo mes el tipo de interés un 0,25% y el BCE los mantiene. Debido a las dificultades para solucionar la crisis del banco británico Northern Rock el gobierno británico decide nacionalizarlo.[87]​ La crisis de liquidez continúa hasta final de año, provocando máximos en el euribor interbancario, que se aleja de los tipos oficiales contenidos por el BCE[88]​ mientras la prensa británica (que en ocasiones ha sido acusada de publicar noticias poco neutrales sobre la economía española[cita requerida]) pone en duda la solvencia del sistema bancario español.[89]

2008 y el plan de rescate

Lejos de amainar, los efectos de la crisis financiera se contagian a la economía real, entrando Estados Unidos en una posible recesión económica, lo que obliga a tomar medidas que no logran evitar la caída de la bolsa.[90]​ a lo que se une la pérdida de beneficios de los principales bancos del mundo.[91]​ El lunes 21 de enero se produce una histórica caída bursátil, que arrastra a todas las bolsas del mundo salvo la estadounidense, que se encuentra cerrada por ser festivo.[92]​ Lo mismo ocurre el 17 de marzo, día en que la compra del quinto banco financiero estadounidense (Bear Stearns) por parte de la financiera JP Morgan provoca una caída del 90% en las acciones de aquella entidad.[93][94]

En el mes de abril de 2008, FMI cifra en 945.000 millones de dólares las pérdidas acumuladas por la crisis.[95]​ En 2008 ya se da por hecho que la crisis será mundial, extendiéndose a Latinoamérica y Asia,[96]​ e implicará, en combinación con una elevada inflación inicial a escala internacional (especialmente en el precio de los alimentos y de la energía) una desaceleración de la economía internacional durante un periodo relativamente largo.[97]​ No en vano, el primer semestre arroja una caída media de las principales bolsas del mundo: en concreto, la española registra el peor semestre de sus 135 años de la historia de su registro reciente.[98]

En el mes de julio del 2008, la FED se ve obligada a rescatar a las dos principales entidades hipotecarias norteamericanas: Fannie Mae (Asociación Federal de Hipotecas Nacionales) y Freddie Mac (Corporación Federal de Préstamos Hipotecarios para la Vivienda),[99]​ que ha sido considerada la mayor nacionalización de la historia, las empresas privadas con problemas económicos pasaron al control del Estado, con un costo al erario público de cerca de 200.000 millones de dólares.[100][101][102]​ Se nacionalizó también el banco IndyMac y se rescató la entidad Bear Stearns.[103]​ En la misma línea, la Cámara de representantes decide también destinar 3.900 millones de dólares para ayudar a hipotecados que no pueden pagar sus deudas.[104]

El 15 de septiembre de 2008, Lehman Brothers, el cuarto banco de inversión norteamericano, que gestiona 46.000 millones de dólares en hipotecas, se declara en quiebra,[105]​ y el Bank of America se ve obligado a comprar la entidad Merrill Lynch por 31.000 millones de dólares.[106]​ Más de un año después del comienzo de la crisis sus efectos devastadores sobre la economía financiera se recrudecen, empujando las bolsas a la baja.

El 18 de septiembre el gobierno de Estados Unidos anunció un plan de rescate económico multimillonario, el mayor de la historia, que hizo que las bolsas de todo el mundo se dispararan consiguiendo subidas record.[107][108]

El 22 de septiembre la Reserva Federal de Estados Unidos aprobó la conversión de los dos últimos bancos de inversión independientes que quedaban, Goldman Sachs y Morgan Stanley, en bancos comerciales, lo que permite un mayor control y regulación por parte de las autoridades del gobierno central. De esta forma se acababa con un modelo bancario con 80 años de historia.[109]​ También la FED, junto con JP Morgan, tuvo que rescatar a la mayor caja de ahorros del país, Washington Mutual.[110]​ Es la mayor quiebra bancaria de la historia de los Estados Unidos[111]

En la cuarta semana de septiembre el presidente George W. Bush advirtió que Estados Unidos se encontraba al borde del pánico financiero y de una recesión larga y dolorosa. Con el fin de convencer al Congreso realiza un plan de rescate financiero de la grave crisis,[112]​ negociado durante una semana entera con los máximos representantes de la oposición, es presentado urgentemente al Senado de EE. UU el 29 de septiembre de 2008 y ese mismo día es rechazado en votación considerado como 'inaceptable', cayendo por esta causa las bolsas de Wall Street, donde el Dow Jones perdió un 6,98%, el S&P500 cayó un 8,37% y el Nasdaq se hundió un 9,14%, la mayor caída desde hacía 20 años.

El plan de emergencia diseñado por el secretario del Tesoro, Henry Paulson, consistía en que el Tesoro norteamericano, en colaboración con la Reserva Federal pretendía inyectar al mercado hasta 700.000 millones de dólares a cargo de los contribuyentes, para la compra a los bancos de activos financieros inmobiliarios contaminados por las hipotecas basura, y poder mantenerlos fuera de sus cuentas hasta que la economía se recupere, siendo la mayor intervención del Estado en la historia económica del país.

Tras una segunda votación es aprobado en el Senado, con la novedad respecto a la propuesta rechazada la primera vez, de incrementar los límites de los depósitos bancarios garantizados por la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) que pasaron de 100.000 a 250.000 dólares asegurados a los depositantes de dinero de ahorro si un banco quiebra. El día 3 de octubre de 2008 se aprueba en el Congreso para considerar el plan de ayuda como ley.

Por otra parte se ha argumentado en contra de esta medida intervencionista, como peligrosa tanto por sus consecuencias políticas como económicas, que existen otros mecanismo distintos al rescate, que sólo resultaría en una pesada carga para los contribuyentes socializando las pérdidas de actores privados, y que en muchos casos es preferible la quiebra porque sanearía de los activos inservibles.[113][114]​ Estas voces sostienen además que el problema no es una falta de regulaciones, sino un exceso de malas regulaciones.[115]

La extensión del problema y el comienzo de la Gran Recesión

Tras el plan de rescate las bolsas de todo el mundo continuaron su tendencia fundamentalmente bajista. Tras varios lunes negros, en los que las bolsas tuvieron caídas históricas, se hace público que la segunda hipotecaria alemana (Hypo Real Estate) es intervenida por el Estado para evitar su posible quiebra, con lo que la crisis financiera estadounidense, generada a partir de las hipotecas subprime, se extiende a toda la economía financiera internacional, y se convierte en global. Con el fin de evitar el pánico bancario en toda Europa, numerosos gobiernos, como Irlanda, o Portugal,[116]​ se disponen a garantizar sin límites los depósitos bancarios y a elevar los fondos de garantía de depósitos hasta 40.000 euros. En el caso de Islandia, por ejemplo, se procede a una nacionalización de facto de toda la banca privada, con el fin de evitar la bancarrota del Estado (que no se consigue),[117]​ a lo que se añade un corralito para las cuentas bancarias offshore.[118]

Véase también

Referencias

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Enlaces externos

  •   Wikinoticias tiene noticias relacionadas con Crisis de las hipotecas subprime.
  • Seguimiento de entidades expuestas a riesgo (en inglés)
  • Terminología financiera relacionada
  • Los orígenes de la crisis, por Juan Ramón Rallo
  • La fatal arrogancia del dirigismo financiero, por Gabriel Calzada
  • , boletines del Observatorio de Coyuntura Económica
  •   Datos: Q844541
  •   Multimedia: Mortgage crisis

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La crisis de las hipotecas subprime fue una crisis financiera por desconfianza crediticia que se extendio inicialmente por los mercados financieros de Estados Unidos y fue la alarma que puso en el punto de mira a las hipotecas basura de Europa desde el verano del 2007 evidenciandose al verano siguiente con la crisis financiera de 2008 Generalmente se considera el detonante de la Gran Recesion en el plano internacional incluyendo la burbuja inmobiliaria en Espana Los prestamos hipotecarios de alto riesgo subieron drasticamente durante el periodo 2004 2006 poco antes que la crisis se desatara La crisis hipotecaria hasta octubre de 2008 se habia saldado con numerosas quiebras financieras nacionalizaciones bancarias constantes intervenciones de los bancos centrales de las principales economias desarrolladas profundos descensos en las cotizaciones bursatiles y un deterioro de la economia global real que ha supuesto la entrada en recesion de algunas de las economias mas industrializadas Indice 1 Descripcion de la crisis 2 Causas de la crisis 2 1 La transmision de la crisis a los mercados financieros 3 La extension del problema agosto de 2007 3 1 Antecedentes inmediatos anos 2001 2007 3 2 Del 1 al 8 de agosto 3 3 Los dias 9 y 10 de agosto 3 4 Del 11 al 19 de agosto 3 5 A partir del 20 de agosto 3 6 Septiembre de 2007 3 7 Octubre de 2007 3 8 Noviembre y diciembre de 2007 3 9 2008 y el plan de rescate 3 10 La extension del problema y el comienzo de la Gran Recesion 4 Vease tambien 5 Referencias 6 Bibliografia 7 Enlaces externosDescripcion de la crisis EditarLas hipotecas de alto riesgo conocidas en Estados Unidos como credito subprime eran un tipo especial de hipoteca preferentemente utilizado para la adquisicion de vivienda y orientada a clientes con escasa solvencia y por tanto con un nivel de riesgo de impago superior a la media del resto de creditos Su tipo de interes era mas elevado que en los prestamos personales si bien los primeros anos tienen un tipo de interes promocional y las comisiones bancarias resultaban mas gravosas 1 Los bancos norteamericanos tenian un limite a la concesion de este tipo de prestamos impuesto por la Reserva Federal Dado que la deuda puede ser objeto de venta y transaccion economica mediante compra de bonos o titularizaciones de credito las hipotecas subprime podian ser retiradas del activo del balance de la entidad concesionaria siendo transferidas a fondos de inversion o planes de pensiones En algunos casos la inversion se hacia mediante el llamado carry trade El problema surge cuando el inversor que puede ser una entidad financiera un banco o un particular desconoce el verdadero riesgo asumido En una economia global en la que los capitales financieros circulan a gran velocidad y cambian de manos con frecuencia y que ofrece productos financieros altamente sofisticados y automatizados no todos los inversores conocen la naturaleza ultima de la operacion contratada Uno de estos productos que resulto particularmente nocivo fueron las obligaciones colateralizadas mediante deuda CDO Las agencias de calificacion asignaron calificaciones buenas triple A o AAA y bajo riesgo de impago a estos productos financieros CDO asi por ejemplo Standard amp Poor s cifro en solo 0 12 1 entre 850 la probabilidad de impago de varias CDO en los siguientes 5 anos a su calificacion 2 aunque posteriormente los datos internos de S amp P para calificacion revelaron que dicha probabilidad habia sido 28 unas doscientas veces superior 3 La crisis hipotecaria de 2007 se desato en el momento en que los inversores percibieron senales de alarma La elevacion progresiva de los tipos de interes por parte de la Reserva Federal asi como el incremento natural de las cuotas de esta clase de creditos hicieron aumentar la tasa de morosidad y el nivel de ejecuciones lo que incorrectamente se conoce como embargo y no solo en las hipotecas de alto riesgo 4 Posteriormente en declaraciones ante el congreso de directivos de agencias de calificacion estas declararon que el riesgo de burbuja inmobiliaria habia sido una sorpresa para ellos y para muchos otros especialistas lo cual contradice las numerosas menciones que habia recibido el tema en la prensa En la prensa generalista estadounidense el termino burbuja inmobiliaria housing bubble solo habia tenido 8 menciones pero para 2005 aparecieron 3447 articulos que mencionaban y numerosas fuentes acreditan que el riesgo de burbuja inmobiliaria era contemplado como un escenario posible por numerosos analistas Incluso entre enero de 2004 y el verano de 2005 las busquedas en Google del termino burbuja inmobiliaria se habian multiplicado por 10 en EE UU y especialmente en estados que padecian la especulacion mas intensa Ante el congreso estadounidense en octubre de 2008 el presidente de S amp P Deven Sharma declaro que la subita caida de los mercados hipotecarios habia sido una sorpresa Sin embargo numerosos analistas senalaron que las propias agencias de calificacion tenian interes en mantener el mercado de la CDOs e ignorar el riesgo palpable de crisis hipotecarias Las investigaciones posteriores descubrieron numerosas evidencias de que importantes entidades bancarias agencias de calificacion y grandes fondos de inversion tenian comprometidos sus activos en hipotecas de alto riesgo lo que provoco una repentina contraccion del credito fenomeno conocido tecnicamente como credit crunch y una enorme volatilidad de los valores bursatiles generandose una espiral de desconfianza y panico inversionista y una repentina caida de las bolsas de valores de todo el mundo debida especialmente a la falta de liquidez Causas de la crisis EditarVarios factores se aliaron para dar lugar a la crisis financiera 5 En primer lugar la enorme burbuja especulativa ligada a los activos inmobiliarios En los Estados Unidos como en muchos otros paises occidentales y tras el estallido de la burbuja tecnologica de principios de siglo XXI entre los anos 2000 y 2001 se produjo una huida de capitales de inversion tanto institucionales como familiares en direccion a los bienes inmuebles Los atentados del 11 de septiembre de 2001 supusieron un clima de inestabilidad internacional que obligo a los principales Bancos Centrales a bajar los tipos de interes a niveles inusualmente bajos con objeto de reactivar el consumo y la produccion a traves del credito La combinacion de ambos factores dio lugar a la aparicion de una gran burbuja inmobiliaria fundamentada en una enorme liquidez En el caso estadounidense la compra venta de vivienda con fines especulativos estuvo acompanada de un elevado apalancamiento es decir con cargo a hipotecas que con la venta eran canceladas para volver a comprar otra casa con una nueva hipoteca cuando no se financiaban ambas operaciones mediante una hipoteca puente El mercado aportaba grandes beneficios a los inversores y contribuyo a una elevacion de precios de los bienes inmuebles y por lo tanto de la deuda Pero el escenario cambio a partir de 2004 ano en que la Reserva Federal de los Estados Unidos comenzo a subir los tipos de interes para controlar la inflacion Desde ese ano hasta el 2006 el tipo de interes paso del 1 al 5 25 El crecimiento del precio de la vivienda que habia sido espectacular entre los anos 2001 y 2005 se convirtio en descenso sostenido En agosto de 2005 el precio de la vivienda y la tasa de ventas cayeron en buena parte de los Estados Unidos de manera abrupta Las ejecuciones hipotecarias debidas al impago de la deuda crecieron de forma espectacular y numerosas entidades comenzaron a tener problemas de liquidez para devolver el dinero a los inversores o recibir financiacion de los prestamistas El total de ejecuciones hipotecarias del ano 2006 ascendio a 1 200 000 6 lo que llevo a la quiebra a medio centenar de entidades hipotecarias en el plazo de un ano 7 Para el 2006 la crisis inmobiliaria ya se habia trasladado a la Bolsa el indice bursatil de la construccion estadounidense U S Home Construction Index cayo un 40 En el ano 2007 el problema de la deuda hipotecaria subprime empezo a contaminar los mercados financieros internacionales convirtiendose en una crisis internacional de gran envergadura calificada por algunos como la peor desde la segunda guerra mundial 8 La transmision de la crisis a los mercados financieros Editar La informacion de la cual se dispone 9 parece indicar que el origen de la crisis se encuentra en una incorrecta valoracion de los riesgos intencionada o no que habria sido amplificada por la automatizacion del mercado de valores la desinformacion de los inversores particulares y la liquidez sin precedentes del periodo 2001 2007 Asimismo parece ser que las entidades bancarias recababan liquidez mediante la tecnica de retirar de sus activos el dinero prestado por la via de colocar cedulas hipotecarias o CDOs de CLOs y de CMOs u otras obligaciones respaldadas por paquetes de activos corporativos e hipotecarios 10 El riesgo de las subprime habria sido transferido a los bonos de deuda y las titulizaciones y de ahi a fondos de pensiones y de inversion 11 De hecho las entidades de valoracion de riesgo como Standard s amp Poors S amp P o Moody s comenzaron tras la crisis a ser investigadas por su posible responsabilidad 12 y solo cuando la crisis se desato las agencias de calificacion de riesgo endurecieron los criterios de valoracion 13 Asimismo los legisladores norteamericanos y europeos comenzaron a barajar un endurecimiento de los criterios de concesion de hipotecas 14 La extension del problema agosto de 2007 EditarArticulo principal Cronologia de la crisis de las hipotecas subprime Si bien la existencia de un problema con la hipotecas subprime era conocido con anterioridad al estallido de la crisis se desconocia su alcance y sobre todo que entidades se encontraban afectadas 15 Antecedentes inmediatos anos 2001 2007 Editar Tras los atentados del 11 de septiembre de 2001 EE UU aposto por la desregulacion de los mercados las bajadas de impuestos y de tipos de interes y la expansion del credito provocando una burbuja inmobiliaria en las denominadas hipotecas subprime 16 En febrero de 2007 el Wall Street Journal advertia sobre el peligro de las hipotecas subprime 17 asi como el problema generado por los impagos de otros productos hipotecarios 18 En mayo los fondos basados en hipotecas subprime comienzan a ser severamente criticados por los analistas y los principales inversores como Lehman Brothers Holdings Inc comienzan a huir de las hipotecas tanto de las de alto riesgo como de las de bajo riesgo negandose a dar mas dinero a las principales entidades hipotecarias las cuales comienzan a acusar falta de liquidez en contratos hipotecarios previamente comprometidos 19 Freddie Mac anuncia nuevas reglas para comprar creditos subprime en el mercado secundario Mientras tanto desde algunas instancias de la Reserva Federal se advierten los primeros sintomas de la crisis 20 La percepcion de crisis aumentaba a medida que entidades de gran prestigio o volumen de negocio comenzaban a dar senales de desgaste financiero En marzo de 2007 la bolsa de Nueva York retira de sus indices a la hipotecaria New Century por insolvencia y presunto delito contable 21 En el mes de abril el FMI alerta sobre la reduccion del mercado de las hipotecas prime en favor de las subprime La institucion internacional en un informe publicado ese mes calcula que en enero de 2007 existian en Estados Unidos 4 2 billones de euros en bonos ligados a las hipotecas de alto riesgo de los cuales 624 000 millones de euros pertenecian a mediados de 2006 a inversores no estadounidenses 22 En junio se conoce que varios fondos flexibles hedge fund que invertian en deuda titularizada de una importante gestora de fondos Bear Stearns entran en quiebra 23 En el mes de julio segun la Reserva Federal las perdidas generadas por las hipotecas subprime se situaban ya entre los 50 000 y los 100 000 millones de dolares 24 Durante el mes de agosto de 2007 tuvo lugar la transmision del problema a los mercados financieros A continuacion se ofrece la secuencia cronologica de los principales hechos ocurridos durante el periodo posterior Del 1 al 8 de agosto Editar A principios de agosto Bear Stearns vuelve a cerrar un fondo de inversiones La compania Blackstone anuncia su quiebra el 2 de agosto 25 y la American Home Mortgage el decimo banco hipotecario de los Estados Unidos anuncia el despido de todo su personal el dia 4 26 y la quiebra el dia 6 27 Para entonces ya se sabe que la crisis financiera ha llegado a Europa de mano del banco aleman IKB expuesto a inversiones en hipotecas subprime que ha sido rescatado por una entidad financiera publica para evitar la bancarrota 28 29 Ese mismo dia el National City Home Equity se declara en quiebra 30 Los dias 9 y 10 de agosto Editar El 9 y el 10 de agosto la crisis se traslada a todas las bolsas del mundo que comienzan a caer especialmente al hacerse publico que uno de los principales bancos europeos el BNP Paribas suspende tres fondos ya que la falta de liquidez no permite establecer una valoracion justa de los activos subyacentes y asi calcular un valor liquidativo Los bancos centrales de la zona del euro y de EE UU responden con inyecciones masivas de liquidez para calmar las tensiones del mercado interbancario derivadas de la crisis 31 El principal banco aleman Deutsche Bank sufre tambien perdidas sustanciales en uno de sus fondos vinculados a la financiacion inmobiliaria 32 El viernes 10 el presidente de los Estados Unidos George W Bush pide calma ante la escalada de la crisis 33 y asegura que hay liquidez en el mercado 34 El Banco Central Europeo advierte que comienza una crisis financiera en varias etapas por pinchazo del capital riesgo y las hipotecas subprime 35 Pese a todo al final del dia 10 se conoce la bancarrota de otra entidad en este caso el Home Banc 36 Todas las bolsas del mundo registran importantes perdidas de capitalizacion al terminar la semana El ministro de economia espanol Pedro Solbes descarta el dia 12 que la crisis de las hipotecas de EE UU vaya a incidir en Espana 37 Del 11 al 19 de agosto Editar Ante lo que interpretan como una falta de liquidez del sistema los principales bancos centrales inician una serie de inyecciones en concepto de ajuste fino o fine tuning de varios cientos de millones de euros en diferentes divisas Las inyecciones de liquidez coordinadas entre la FED el Banco Central Europeo el Banco Central de Canada y el Banco Central de Japon continuan el 13 14 y 15 de agosto El lunes 13 de agosto las bolsas se mantienen con ligeras ganancias para volver a caer ligeramente el 14 de agosto especialmente por las cotizaciones bancarias Ese dia se conoce que la exposicion a creditos de alto riesgo orientados al consumo del Banco de Santander tiene un valor de 2200 millones de euros 38 exposicion que se considera baja pese a que el dia anterior se habia asegurado que la banca espanola se encontraba a resguardo de la crisis 39 Tambien ese dia se tiene noticia de que uno de los mayores bancos del mundo el Citigroup presenta una exposicion a creditos inseguros de entre 2 000 y 3 000 millones de dolares 40 El dia 15 de agosto las mayoria de las bolsas continuan su caida 41 pese a las nuevas llamadas a la calma del dia anterior esta vez de Jean Claude Trichet 42 El 16 de agosto se hace publico que la Banca March congela un fondo de inversion el Parvest Dynamic ABS afectado colateralmente por la exposicion de riesgo de BNP Paribas 43 Asimismo la entidad hipotecaria australiana Rams Home Loans cae en su cotizacion mas del 50 y el primer banco hipotecario norteamericano Countrywide sufre perdidas en sus cotizaciones ante rumores no confirmados de bancarrota 44 Tambien circulan rumores del inminente colapso de un gran hedge fund recordando lo ocurrido en 1998 durante la crisis de LTCM 45 46 El 17 de agosto a pesar de repetidas inyecciones diarias de diferentes divisas el mercado de valores no mejora Tras una contundente caida de la bolsa japonesa y cuando las bolsas europeas se tambaleaban nuevamente la FED recorta en 0 5 puntos el tipo de interes interbancario pero manteniendo el tipo federal es decir rebaja el precio del dinero a los bancos pero no a los consumidores particulares lo que provoca la remontada de todas las plazas europeas y norteamericanas El presidente de la Reserva Federal afirma que las condiciones de los mercados financieros se han deteriorado 47 lo que se evidencia en el hecho de que la hipotecaria Countrywide deba acudir a financiacion de emergencia por valor de 11 500 millones de dolares 48 todo ello en un clima de preocupacion ante su posible situacion financiera 49 al tiempo que se conocen las millonarias perdidas de un fondo de pensiones britanico por valor de 27 000 millones de libras 50 A partir del 20 de agosto Editar El 20 de agosto tras la rebaja de tipos primarios de la FED las bolsas comienzan a recuperarse y en el caso de las asiaticas de manera espectacular si bien algunos analistas como el semanario The Economist lo consideran un compas de espera 51 Ese mismo dia se conoce que el banco regional publico germano Sachsen LB ha necesitado ser rescatado por un grupo de cajas de ahorro por valor de 17 300 millones de euros dada su peligrosa relacion con las hipotecas subprime 52 Durante los dias anteriores muchos analistas y actores financieros presionan para evitar una nueva subida de tipos tanto en Europa como en Estados Unidos e incluso el Gobierno japones se dirigio a su Banco Central para evitar una nueva subida dado el deterioro de los mercados financieros 53 Otros analistas en este caso el Bundesbank aprecian que no se dan las condiciones para evitar una nueva alza de tipos 54 El 22 de agosto asi como el 23 continuan las inyecciones de liquidez de distintos bancos centrales que no se habian dejado de producir en todos los dias anteriores El 23 se conoce que al menos 13 fondos espanoles se encuentran afectados por la crisis 55 mientras continua la incertidumbre sobre la estabilidad financiera internacional 56 El dia 23 se hace publica la quiebra de una de las entidades hipotecarias mas importantes de Estados Unidos la First Magnus Financial en total ya son 90 entidades las afectadas por la crisis en ese pais 57 58 Por su parte el FMI destaca que la crisis financiera danara el crecimiento mundial 59 El 24 de agosto continua la inquietud por la marcha de la crisis Los bancos centrales siguen inyectando liquidez en el mercado y ese mismo dia se conocen los primeros datos de la exposicion a hipotecas subprime en China sus dos bancos principales Commercial Bank of China ICBC y Bank of China tienen 8 000 millones de euros en inversion hipotecaria subprime 60 Septiembre de 2007 Editar Si bien las bolsas se mantuvieron relativamente estables durante la ultima semana de agosto los datos economicos estadounidenses provocan un nuevo desplome mundial bursatil el 5 de septiembre 61 El BCE anuncia nuevas inyecciones de liquidez que se suman a las de la FED 62 El dia 6 de septiembre y pese a las intenciones declaradas con anterioridad el BCE decide no subir los tipos de interes manteniendolos en el 4 lo que se considera un aplazamiento de la subida al observar una gran incertidumbre y volatilidad en el mercado financiero 63 Como consecuencia de la medida el euribor interbancario se estabiliza lo que no impide que las bolsas continuen cayendo 64 Conatos de panico bancario en Inglaterra colas de clientes frente a las oficinas del Northern Rock para sacar los ahorros El 11 de septiembre se conoce que la compania britanica Victoria Mortgages con una cartera de creditos valorada en 440 millones de euros se declara insolvente 65 Ese mismo dia el presidente del BCE Jean Claude Trichet insiste en el riesgo inflacionista en la eurozona lo que interpreta como una negativa a bajar los tipos de interes en el corto plazo 66 El 13 de septiembre el Banco de Inglaterra debe acudir al rescate del Northern Rock 67 quinto banco hipotecario del pais y en cuyas oficinas comienzan a crearse colas de clientes para retirar sus depositos 68 69 70 Esta entidad continuara teniendo problemas durante los dias siguientes sufriendo fuertes caidas en bolsa 71 Nuevamente el 17 de septiembre hay un desplome bursatil 72 al mismo tiempo que tras ciertos rumores el Banco de Espana desmiente que ningun banco espanol haya solicitado financiacion de urgencia 73 El 18 de septiembre la FED baja el tipo de interes un 0 5 una bajada inusual provocando espectaculares subidas en las bolsas 74 unidas a revalorizaciones historicas del euro frente al dolar 75 mientras continuaban las inyecciones de liquidez 76 El 29 de septiembre se conoce la quiebra de un banco estadounidense pionero en Internet Netbank que es absorbido por ING entidad que no garantizara la totalidad de los depositos 77 78 Octubre de 2007 Editar El sistema bancario sigue dando sintomas de deterioro El 1 de octubre de 2007 el banco suizo UBS anuncia perdidas por valor de 482 millones de euros por causa de la tormenta hipotecaria 79 y el Citigroup el mayor grupo financiero del mundo anuncia una reduccion trimestral del 60 80 en sus beneficios tras declarar unas perdidas de 6 000 millones de dolares 81 El 5 de octubre la mayor correduria del mundo Merrill Lynch anuncia perdidas por valor de 4500 millones de dolares 82 Los dias posteriores hubo una fuerte elevacion bursatil al mismo tiempo que una de las mayores inyecciones del BCE desde el mes anterior 83 84 El 11 de octubre varios diarios economicos cita requerida informaban que la relacion entre las entidades financieras espanolas y la crisis hipotecaria de Estados Unidos eran mayores de lo que hasta el momento se intuia Al mismo tiempo senalaba al BBVA y a otros bancos como Banco Sabadell y Banco Popular cita requerida de haber invertido en fondos avalados por hipotecas subprime asi como la relacion de distintas inmobiliarias y constructoras espanolas con el tocado y danado mercado de la construccion en Estados Unidos Tambien se informo que varios organismos financieros internacionales cita requerida senalaban a Espana como uno de los paises con mas posibilidades de sufrir una crisis como la de Estados Unidos debido a la burbuja inmobiliaria el incremento de la morosidad el aumento de hipotecas de alto riesgo y el incremento de los tipos de interes El presidente del banco de inversiones estadounidense Merrill Lynch Stan O Neal renuncia a su cargo el 30 de octubre de 2007 La renuncia de O Neal se produjo despues de que la compania se viera obligada a reconocer que su nivel de deudas incobrables alcanzaba los 7 900 millones de dolares Merrill Lynch fue una de las primeras companias en reagrupar ese tipo de deuda en garantias negociables El valor de estas garantias cayo en picado ya que el impago de hipotecas batio el pasado ano un nuevo record debido a las elevadas tasas de interes 85 Noviembre y diciembre de 2007 Editar El presidente de la mayor empresa de servicios financieros del mundo Citigroup Charles Prince renuncia a su cargo el 4 de noviembre Prince fue luego sustituido por Vikram Pandit La posicion de Prince se vio debilitada despues de que la institucion que presidia anunciara una caida del 57 en sus beneficios trimestrales 81 En el mes de diciembre la crisis de liquidez y la desconfianza interbancaria hacen tomar medidas a los principales bancos centrales de manera coordinada con objeto de respaldar el dolar estadounidense 86 La FED baja ese mismo mes el tipo de interes un 0 25 y el BCE los mantiene Debido a las dificultades para solucionar la crisis del banco britanico Northern Rock el gobierno britanico decide nacionalizarlo 87 La crisis de liquidez continua hasta final de ano provocando maximos en el euribor interbancario que se aleja de los tipos oficiales contenidos por el BCE 88 mientras la prensa britanica que en ocasiones ha sido acusada de publicar noticias poco neutrales sobre la economia espanola cita requerida pone en duda la solvencia del sistema bancario espanol 89 2008 y el plan de rescate Editar Articulos principales Crisis bursatil de enero de 2008y Plan de rescate financiero de Estados Unidos de 2008 Lejos de amainar los efectos de la crisis financiera se contagian a la economia real entrando Estados Unidos en una posible recesion economica lo que obliga a tomar medidas que no logran evitar la caida de la bolsa 90 a lo que se une la perdida de beneficios de los principales bancos del mundo 91 El lunes 21 de enero se produce una historica caida bursatil que arrastra a todas las bolsas del mundo salvo la estadounidense que se encuentra cerrada por ser festivo 92 Lo mismo ocurre el 17 de marzo dia en que la compra del quinto banco financiero estadounidense Bear Stearns por parte de la financiera JP Morgan provoca una caida del 90 en las acciones de aquella entidad 93 94 En el mes de abril de 2008 FMI cifra en 945 000 millones de dolares las perdidas acumuladas por la crisis 95 En 2008 ya se da por hecho que la crisis sera mundial extendiendose a Latinoamerica y Asia 96 e implicara en combinacion con una elevada inflacion inicial a escala internacional especialmente en el precio de los alimentos y de la energia una desaceleracion de la economia internacional durante un periodo relativamente largo 97 No en vano el primer semestre arroja una caida media de las principales bolsas del mundo en concreto la espanola registra el peor semestre de sus 135 anos de la historia de su registro reciente 98 En el mes de julio del 2008 la FED se ve obligada a rescatar a las dos principales entidades hipotecarias norteamericanas Fannie Mae Asociacion Federal de Hipotecas Nacionales y Freddie Mac Corporacion Federal de Prestamos Hipotecarios para la Vivienda 99 que ha sido considerada la mayor nacionalizacion de la historia las empresas privadas con problemas economicos pasaron al control del Estado con un costo al erario publico de cerca de 200 000 millones de dolares 100 101 102 Se nacionalizo tambien el banco IndyMac y se rescato la entidad Bear Stearns 103 En la misma linea la Camara de representantes decide tambien destinar 3 900 millones de dolares para ayudar a hipotecados que no pueden pagar sus deudas 104 El 15 de septiembre de 2008 Lehman Brothers el cuarto banco de inversion norteamericano que gestiona 46 000 millones de dolares en hipotecas se declara en quiebra 105 y el Bank of America se ve obligado a comprar la entidad Merrill Lynch por 31 000 millones de dolares 106 Mas de un ano despues del comienzo de la crisis sus efectos devastadores sobre la economia financiera se recrudecen empujando las bolsas a la baja El 18 de septiembre el gobierno de Estados Unidos anuncio un plan de rescate economico multimillonario el mayor de la historia que hizo que las bolsas de todo el mundo se dispararan consiguiendo subidas record 107 108 El 22 de septiembre la Reserva Federal de Estados Unidos aprobo la conversion de los dos ultimos bancos de inversion independientes que quedaban Goldman Sachs y Morgan Stanley en bancos comerciales lo que permite un mayor control y regulacion por parte de las autoridades del gobierno central De esta forma se acababa con un modelo bancario con 80 anos de historia 109 Tambien la FED junto con JP Morgan tuvo que rescatar a la mayor caja de ahorros del pais Washington Mutual 110 Es la mayor quiebra bancaria de la historia de los Estados Unidos 111 En la cuarta semana de septiembre el presidente George W Bush advirtio que Estados Unidos se encontraba al borde del panico financiero y de una recesion larga y dolorosa Con el fin de convencer al Congreso realiza un plan de rescate financiero de la grave crisis 112 negociado durante una semana entera con los maximos representantes de la oposicion es presentado urgentemente al Senado de EE UU el 29 de septiembre de 2008 y ese mismo dia es rechazado en votacion considerado como inaceptable cayendo por esta causa las bolsas de Wall Street donde el Dow Jones perdio un 6 98 el S amp P500 cayo un 8 37 y el Nasdaq se hundio un 9 14 la mayor caida desde hacia 20 anos El plan de emergencia disenado por el secretario del Tesoro Henry Paulson consistia en que el Tesoro norteamericano en colaboracion con la Reserva Federal pretendia inyectar al mercado hasta 700 000 millones de dolares a cargo de los contribuyentes para la compra a los bancos de activos financieros inmobiliarios contaminados por las hipotecas basura y poder mantenerlos fuera de sus cuentas hasta que la economia se recupere siendo la mayor intervencion del Estado en la historia economica del pais Tras una segunda votacion es aprobado en el Senado con la novedad respecto a la propuesta rechazada la primera vez de incrementar los limites de los depositos bancarios garantizados por la Corporacion Federal de Seguro de Depositos FDIC que pasaron de 100 000 a 250 000 dolares asegurados a los depositantes de dinero de ahorro si un banco quiebra El dia 3 de octubre de 2008 se aprueba en el Congreso para considerar el plan de ayuda como ley Por otra parte se ha argumentado en contra de esta medida intervencionista como peligrosa tanto por sus consecuencias politicas como economicas que existen otros mecanismo distintos al rescate que solo resultaria en una pesada carga para los contribuyentes socializando las perdidas de actores privados y que en muchos casos es preferible la quiebra porque sanearia de los activos inservibles 113 114 Estas voces sostienen ademas que el problema no es una falta de regulaciones sino un exceso de malas regulaciones 115 La extension del problema y el comienzo de la Gran Recesion Editar Articulos principales Gran Recesion Crisis financiera de 2008y Crisis bursatil mundial de octubre de 2008 Tras el plan de rescate las bolsas de todo el mundo continuaron su tendencia fundamentalmente bajista Tras varios lunes negros en los que las bolsas tuvieron caidas historicas se hace publico que la segunda hipotecaria alemana Hypo Real Estate es intervenida por el Estado para evitar su posible quiebra con lo que la crisis financiera estadounidense generada a partir de las hipotecas subprime se extiende a toda la economia financiera internacional y se convierte en global Con el fin de evitar el panico bancario en toda Europa numerosos gobiernos como Irlanda o Portugal 116 se disponen a garantizar sin limites los depositos bancarios y a elevar los fondos de garantia de depositos hasta 40 000 euros En el caso de Islandia por ejemplo se procede a una nacionalizacion de facto de toda la banca privada con el fin de evitar la bancarrota del Estado que no se consigue 117 a lo que se anade un corralito para las cuentas bancarias offshore 118 Vease tambien EditarCredito subprime Dacion en pago Ley de Reinversion y Recuperacion de los Estados Unidos de 2009 Crisis economica de 2008 Inmobiliaria Burbuja inmobiliaria en Espana Burbuja economica Contraccion del credito Burbuja inmobiliaria global Anexo Entidades afectadas o quebradas por la crisis de las hipotecas subprimeReferencias Editar Los creditos subprime Servicio de estudios del BBVA Archivado desde el original el 28 de septiembre de 2007 Anna Katherine Barnett Hart 2009 The story of the CDO Market Meltdown An Empirical Analysis thesis Harvard University p 113 Mark Adelson 2008 Default Transition and Recovery A Global Cross Asset Report Card of Ratings Performance in Times of Stress Standard amp Poors 8 junio 2010 www bloomberg El indice de hipotecas subprime ejecutadas en el ultimo trimestre de 2006 fue de 4 53 Solo en marzo del 2007 hubo 149 000 ejecuciones hipotecarias ver Ejecuciones hipotecarias Archivado el 29 de septiembre de 2007 en Wayback Machine Crisis hipotecaria buscando manchas solares laRepublica es el periodico libre para una ciudadania informada Archivado desde el original el 10 de octubre de 2008 www contactomagazine www contactomagazine Crisis la peor desde la Segunda Guerra Mundial Trichet El polvo de polen que hace temblar los cimientos de las finanzas mundiales 1 Lecciones de la reciente crisis de confianza y de liquidez Del credito basura a la letra del piso diario El Pais Bruselas investigara agencias calificacion por no alertar de la crisis hipotecaria inverita com Archivado desde el original el 27 de septiembre de 2007 Las alarmas no sonaron a tiempo diario El Pais Una crisis una oportunidad Los expertos apuntan a que las hipotecas subprime y el escandalo en SocGen deberian fomentar una mejor evaluacion de los riesgos a largo plazo Segun explica en el libro del experto financiero George Soros El nuevo paradigma de los mercados financieros Taurus 2008 La crisis que alimenta la crisis ELPAIS 10 08 2011 WSJ La patata caliente de las hipotecas subprime www reuters com Lehman se retira del mercado hipotecario www mercado com ar Archivado desde el original el 28 de septiembre de 2007 Consultado el 14 de agosto de 2007 www invertia Archivado desde el original el 27 de septiembre de 2007 Consultado el 14 de agosto de 2007 El FMI advirtio en abril del riesgo de 4 2 billones de euros en bonos ligados a hipotecas basura Wall Street Journal Diario El Mundo Blackstone en quiebra en el diario www invertia com Archivado desde el original el 27 de septiembre de 2007 Consultado el 14 de agosto de 2007 AHM despide a todo su personal y se situa al borde de la quienra diario El Pais Quiebra de AHM diario El Mundo Intervencion de IKB en www ft com La factura de la banca alemana diario El Pais Quiebra del NCHE www marketwatch com 2 Suspension de fondos del BNP Paribas diario El Pais www lanacion com ar Bush pide calma diario El Pais Bush garantiza liquidez diario ABC El BCE alerta de una crisis financiera en varias etapas por pinchazo del capital riesgo y las hipotecas subprime Diario la opinion bancarrota de Home Banc Solbes descarta que la crisis de las hipotecas de EE UU incida en Espana Diario ABC diario www adn es Archivado desde el original el 28 de septiembre de 2007 reuters com Archivado desde el original el 3 de septiembre de 2007 El Dow Jones pierde los 13 000 por primera vez desde abril diario El Pais Trichet hace un llamamiento a la calma diario El Pais March Monetario Dinamico primer fondo espanol danado por la crisis subprime elEconomista es Mas victimas subprime Rams Home Loans no encuentra financiacion para sus creditos EE UU Moody s menciona el riesgo de que colapse algun gran hedge fund bolsamania com Archivado desde el original el 30 de septiembre de 2007 Consultado el 16 de agosto de 2007 Moody s alerta de la posible quiebra de un gran hedge fund que arrastre al sistema financiero La Reserva Federal abarata el interes al que presta dinero a los bancos Countrywide obtiene credito en medio de falta de liquidez Californians rush to pull money from Countrywide Bank Archivado desde el original el 15 de septiembre de 2007 Pension funds lose 27bn in market turmoil 3 Quien diga que lo peor esta superado o es tonto o tiene algo que proteger The Economist 4 Las cajas alemanas acuden a la ayuda de otra entidad afectada por las subprime El Bundesbank apuesta por una subida de tipos en septiembre frente a las dudas de los analistas Bundesbank La politica del BCE sigue siendo expansiva Archivado desde el original el 28 de septiembre de 2007 Consultado el 20 de agosto de 2007 Ya son 13 los fondos y sociedades de inversion tocados en Espana por la crisis hipotecaria en EE UU EE UU y Japon acuerdan mantener la alerta sobre los mercados financieros Quiebra la segunda empresa privada estadounidense de prestamos hipotecarios Quiebra la segunda mayor entidad hipotecaria de EE UU La crisis bursatil danara el crecimiento mundial segun el FMI 5 La crisis golpea tambien a China sus dos principales bancos tienen 8 000 millones en inversiones subprime La Bolsa espanola corrige un 2 4 lastrada por las constructoras y los bancos El BCE preocupado por el aumento de la volatilidad El BCE aplaza la subida de los tipos de interes por la inestabilidad financiera La Bolsa cae un 2 29 y entra en perdidas anuales Victoria Mortgages primera victima europea de la crisis financiera Trichet abre la puerta a nuevas subidas de tipos El Banco de Inglaterra ayuda a un prestamista hipotecario y devuelve los temores al sector Northern Rock shares crash as customers queue Northern Rock granted emergency funding Archivado desde el original el 13 de octubre de 2007 Los clientes de Northern Rock hacen cola para retirar sus fondos El Santander rechaza acudir al rescate del Northern Rock El Ibex vuelve a sufrir y pierde de vista los 13 700 puntos El Banco de Espana niega que bancos espanoles pidieran creditos de emergencia El Ibex registra la mayor subida en cuatro anos y cierra al borde de los 14 500 puntos El euro escala hasta los 1 41 dolares La Reserva Federal inyecta 10 000 millones de dolares al sistema monetario NetBank shut down by federal regulators La crisis del credito provoca el cierre de un banco online en EE UU UBS registra perdidas de 482 millones de euros y reorganiza la entidad por la tormenta hipotecaria Archivado desde el original el 6 de enero de 2009 Consultado el 1 de octubre de 2007 Citigroup lanza la tercera gran advertencia bancaria del dia sobre el impacto de la crisis a b Renuncia el presidente de Citigroup Merrill Lynch tira de la manta asumira perdidas de 4 500 millones de dolares por la crisis subprime El mercado sigue seco el BCE realizara hoy la mayor inyeccion de liquidez desde agosto El interbancario a tres y seis meses sigue seco para algunos bancos y cajas con problemas de liquidez Renuncia el presidente de Merrill Lynch Alianza Fed BCE y tres bancos centrales luchan en respaldo del dolar y contra la crisis global de credito Londres nacionalizara el Northern Rock por el retraso en su venta La crisis de liquidez impulsa el Euribor a su maximo en siete anos Algo muy desagradable se esta cocinando en la Eurozona posiblemente en el sistema bancario espanol El plan de Bush para reactivar la economia de EE UU no resucita a Wall Street Inversionistas de Kuwait Singapur Arabia Saudi inyectan 12 500 millones en Citigroup Citigroup anuncio fuertes perdidas La Bolsa registra fuertes descensos en una jornada de panico El panico se extiende por las Bolsas de todo el mundo y provoca sus desplomes Ibex 35 se desploma mas de un 7 y llega a los 12 650 puntos Bear Stearns cae un 90 en Bolsa tras la compra a la baja de JP Morgan Las Bolsas tiemblan tras el rescate del quinto banco de inversion de EE UU El FMI cifra en un billon de dolares las perdidas bancarias por la crisis Latinoamerica y Asia tampoco se libraran de la crisis financiera El G 7 alerta de la dureza de la crisis La Bolsa espanola cierra el peor primer semestre en 135 anos de historia La administracion Bush ultima el plan de rescate para las dos principales hipotecarias de EE UU La paradoja financiera mas perfecta de la historia EE UU nacionaliza a sus gigantes hipotecarios El robo como garantia de exito por Jose Carlos Rodriguez Cronica de una quiebra y de una nacionalizacion anunciadas por Juan Ramon Rallo Quien viene detras Articulo de Joaquin Estefania Bush retira veto a rescate hipotecario Archivado desde el original el 4 de marzo de 2016 Consultado el 4 de agosto de 2008 Lehman Brothers se declara en bancarrota El Bank of America compra Merrill Lynch por 31 000 millones EE UU lanza un plan de intervencion en la economia sin precedentes Las Bolsas reciben euforicas las medidas contra la crisis EE UU acaba con la banca de inversion JP Morgan llega a un acuerdo para adquirir la primera caja de ahorros de Estados Unidos Washington Mutual protagoniza la mayor quiebra de un banco estadounidense Archivado desde el original el 29 de septiembre de 2008 Consultado el 26 de septiembre de 2008 Bush pide apoyar su plan de rescate para evitar el panico financiero Archivado desde el original el 25 de septiembre de 2008 EE UU Salvataje para ricos por Alberto Benegas Lynch h La respuesta correcta es la bancarrota no el salvataje por Jeffrey A Miron Hace falta mas regulacion por Juan Ramon Rallo Economia Finanzas Portugal garantizara todos los ahorros depositados en los bancos que operen en el pais Islandia nacionaliza el segundo mayor banco del pais Archivado desde el original el 10 de octubre de 2008 Consultado el 7 de octubre de 2008 Icesave savers warned on accounts Bibliografia EditarBellod Redondo J F 2007 Crecimiento y Especulacion Inmobiliaria en la Economia Espanola revista Principios Estudios de Economia Politica n º 8 2007 pp 59 84 Enlaces externos Editar Wikinoticias tiene noticias relacionadas con Crisis de las hipotecas subprime Seguimiento de entidades expuestas a riesgo en ingles Terminologia financiera relacionada Los origenes de la crisis por Juan Ramon Rallo La fatal arrogancia del dirigismo financiero por Gabriel Calzada La crisis subprime boletines del Observatorio de Coyuntura Economica Datos Q844541 Multimedia Mortgage crisisObtenido de https es wikipedia org w index php title Crisis de las hipotecas subprime amp oldid 136761974, 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